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【中信建投策略】市场超跌，底部将至——市场大跌及国常会点评

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2024-01-22 20:24:22

【中信建投策略】市场超跌，底部将至——市场大跌及国常会点评

今日市场全线下跌，上证综指下跌2.68%收于2756点，万得全A下跌3.68%。小盘风格代表性指数中证2000大跌6.18%，反映出当前市场流动性极度缺乏。31个申万一级行业也全线下跌，传媒、社会服务、美容护理领跌市场。正如在策略周报中我们强调的，当前市场已经处于超跌状态，恐慌性抛盘频现，这也是底部将至的标志。

1、A股近期的下跌有经济基本面持续偏弱、房地产改善不足、MLF和LPR利率未如期下调等因素影响。从资金面来看，市场增量资金仍处于净流出状态，是当前市场弱势的主要原因：我们统计A股增量资金上周净流出210亿，近7周已经有6周处于净流出状态。市场仍处于持续失血状态，而市场托市力量不足，导致市场出现流动性杀跌。流动性敏感的小盘股、科创板跌幅巨大。

2、市场情绪陷入恐慌是近期市场大跌的关键推手。我们持续跟踪的投资者情绪指数在上周五已经跌至2.2的低位，正如我们在策略周报中指出的：市场的恐慌情绪会导致恐慌性抛售，对股指形成非理性的压力。当前市场对于雪球敲入、两融爆仓、私募清盘和固收+基金卖出等一系列被动卖出和“负反馈”的担忧，都反映出市场正在形成“恐慌底”。未来建议继续跟踪情绪指数变化，情绪指数跌至冰点将成为市场见底回升的关键信号。

3、当前一系列指标也都反映出市场已经进入超跌状态或底部区域。例如全A60周均线上方个股数量降至20%，超买超卖个股比例之差跌至-16%，全A市净率处于历史最低水平，破净率超过8%等（详见策略周报）。当市场恐慌情绪释放后，市场有望迎来超跌反弹。

4、当前市场低迷已经引起国家高度重视，预计将有新的政策应对出台。据央视报道，李强主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。

5、资金面负向循环造成的恐慌情绪导致当前市场出现超调，从A股历史看，因为资金和情绪造成的快速调整往往是市场的最后一跌。建议密切关注A股市场托市资金入场情况、雪球等被动卖出力量释放、以及外部利好催化出现。一旦市场走出恐慌，A股有望开启超跌反弹行情，建议关注近期流动性紧张时跌幅较大的小盘股风格，TMT、军工等科技成长方向超跌反弹的机会。

相关报告：1月21日策略周报：《市场超调，关注预告》

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中信建投策略陈果团队·大势研判·夏凡捷
2024.1.22

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