会议要点

1. 份额微缩 瞻望储能趋势

2023年Q4亿纬锂能动力与储能出货总量约为17-18吉瓦时，动力部分略减，储能减少主要受碳酸锂价格下跌及部分美国独立储能项目推迟影响。

公司年底电池库存水平正常，未刻意增库存；预计2023年Q1碳酸锂或有价格下降空间，将抓住机会囤备库存。

Q3库存水平常规；2023年Q4进行库存、供应链策略调整，采用BMI或技术模式减少原材料库存金额；Q4及全年库存水平均为中等偏低，无显著减值压力。

2024年1月出货量略低于2023年Q4；Q1预计总出货环比略降10个百分点左右。2024年全年目标产能利用率提升至80%，以达到约90吉瓦时出货目标。

2. 产销展望与难点

24年的产能足够应对几个新客户量产交付，但销售情况难以预测，因为每个厂商车型定位不同。24年可能是产业重要转折点，制造环节问题已基本解决。

24年动力与储能电池计划产量达90GWh，铁锂可能占七八十GWh。客户2月份备货情况不明，但不太可能做大量备库，除非碳酸锂价格大幅下降。

锂盐产能预计有2万吨，但实际产量取决于卤水成本。若卤水价格优势明显，产能可能提高。企业已锁定部分成本较低的原材料期货。

3. 产能扩张与价格策略

公司成本影响：除金属价格外，非金属价格将相较于2023年出现一定降幅，由产能供应充足决定。降价幅度受材料价格影响，若材料降幅有限，价格下降空间也有限。

产能发展情况：公司现有大约120GWh建成产能，2023年可用产能约100GWh。未来新增产能聚焦于大圆柱和大铁锂产品，分别在高端乘用车和大型储能应用方面具备技术领先。

全球扩张规划：美国和匈牙利工厂分别预计于2023年上半年开工，于25年底或26年上半年建成；美国工厂存在政府补贴可能性，合作模式针对RNA补贴设计。

4. 产能布局与交付预期

东南亚市场为产能输出主要目的地，致力于就近配套电动两轮车客户需求，具有潜在避税优势和盈利机会。

12V和48V轻混系统产能布局已基本建成，2023年量产线已开始交付，产线满载可实现盈利，盈利能力与产线利用率正相关。

公司费用预期中股权激励费用为主要支出，2024年股权激励预计4亿左右；营收达成率目标为70%，受产品降价影响。

5. 合作提升与财报解析

公司已与广汽、合众、宝马、长安、江淮等国内外主要客户建立合作，并且部分车型已在小批量交付。预计今年公司的份额将有望提升，从而带动订单增长。

当前大圆柱电池的良率达到90%以上，而成熟运行一年以上的普通铁锂电池良率约95%，小圆柱电池良率可达到98%-99%。

铁锂电池和储能电芯价格有竞争压力，目前在四五毛左右，而动力铁锂电池也在这个价格水平内。方形三元电池价格略高，接近六毛，软包电池价格比方形三元再高一毛，主要供海外客户。

Q&A

Q：去年四季度亿纬锂能动力和储能出货量大概是什么水平？

A：去年四季度出货量应该在17~18个GWh之间，动力电池和储能电池的出货量基本各占一半左右。

Q：四季度的库存情况如何？年底的电池库存量有多少？

A：库存基本正常，处于中等水平，并没有刻意囤积。到年底主要关注共建库存，并依据一季度市场情况来做备库决策。碳酸锂价格预计还有下降空间，届时会寻找更合适的时机进行库存囤备。

Q：年底的存货水平相比三季度末有多大变化？

A：存货水平可能略有下降，但不会太多。三季度时库存水平本就处于中等水平，尽管存货金额有所升高，但库存周转天数基本没有变化。四季度可能会体现一些库存策略的调整和供应链结算条件的改变，加大使用BMI模式以减少原材料库存金额，但具体金额还不清楚。

Q：四季度及今年一季度是否有减值压力？

A：应该没有明显减值压力。上半年及三季度已提过低价减持相关费用，该反映的成本都已在三季度反映。四季度的材料和其他成本库存基本短期内无大波动，原材料库存时间也压缩，避免了下行周期造成的跌价风险。

Q：2024年1月的出货量和一季度预期是怎样的？

A：一季度的出货量可能会比四季度略低一点，预计可能在10个百分点左右，因为四季度本身不是太高。全年来看，目标是在去年基础上达到90GWh，并希望把产能利用率提高至80%。

Q：去年方形三元电池出货量有多少？

A：去年方形三元电池的出货量大概在4GWh左右，主要是国内厂商在出货。

Q：2024年对方形三元和大圆柱电池的出货预期是什么？

A：具体数字未明确说明，可能是由于语音识别错误或与会者的口误导致“8大名著”无法提供确切的预期信息。

Q：公司在24年的客户量产交付方面有什么预期吗？客户推广的节奏是否会影响你们的销售？

A：目前对2024年的客户量产交付方面尚未有明确预期，因为这受多种因素影响，包括产业链发展节奏、制造供应层面的问题以及市场需求。我们已经将立交产线运行了近一年，并开始和客户进行量产交付。我们认为2024年可能会是一个重要的转折点，尤其是制造环节问题已基本解决。预计不止一个客户会进入正式装车交付的节奏，但具体的销售量现在仍难以预测。

Q：公司的大圆柱电池体系主要是什么样的？在负极材料中掺了多少比例的硅？

A：亿纬锂能的大圆柱电池体系主要采用的是80以上的高镍，可能会掺一些硅的负极材料。目前我们所使用的负极方案是硅碳，掺的比例大约是10%。

Q：2024年亿纬锂能的锂电池产能布局是怎样的？而公司对碳酸锂价格有怎样的预测和应对策略？

A：2024年，我们的产品中铁锂电池（包括动力和储能）的产量预计会达到90个GWh，大部分情况下可能会采用铁锂材料。公司目前有大约20000吨的锂盐产能，且正在对价格做套保操作。如果碳酸锂的价格可以降至10万以下，我们认为锁定这样的价格对我们成本是有利的。去年，我们产出的锂盐为大约5000吨。如果碳酸锂价格下降至7到8万，我们可能会补充库存；否则，如果没有成本优势，产量不会开得很充足，可能保持在几千吨。我们目前取得卤水的成本和市场价格差不多，如果能以原价拿到足够的流水，成本可能会降至4到5万。

Q：储能电池和动力铁锂电池的国内外市场占比如何？毛利率又是怎样的？

A：就2024年来说，预计铁锂电池产能能达到70-80个GWh，动力电池主要服务于国内市场。其中，储能电池出货量约有50个GWh，储能电池的海外市场占比大约为30%到40%。综合国内外市场来看，储能电池可能有15%的毛利率，而海外可能接近20%，国内稍低于15%。动力铁锂电池的毛利率也差不多，可能略低于储能电池，国内市场大约在10%以上。由于动力电池价格通常比储能电池要高，因此尽管成本相应较高，但仍有一些毛利率。

Q：公司电池价格降幅的情况如何？非金属部分的价格降幅将如何？

A：对于非金属价格降幅，我们争取在供需关系较好的领域多降一些成本，例如隔膜和负极等，如果产能供应充足，我们会尽量降低价格。目前材料成本较为平稳，因此降幅空间不会很大。至于给客户的定价，材料成本降幅不大的话，整体价格降幅也应该是有限的，预期可能保持在个位数水平。主要受材料成本影响，预计不会有太大的降价空间。

Q：公司目前的有效产能和设计产能分别是多少？今年新增产能计划如何？

A：截至目前，已建成的设计产能大约是120个吉瓦时，而今年有效产能可能在100吉瓦时左右。今年的新增产能将主要聚焦在大圆柱和大铁锂两个方面，主要应用于中高端乘用车和大型储能系统，这两块产品在市场上具备技术领先能力。例如，一家工厂建成了20吉瓦时的产能，其中三条生产线中有两条将于上半年调试完成，估计下半年将具备20吉瓦时的年化产能。金门的工厂设计产能为60吉瓦时，预计今年四季度建成，但今年不会贡献太多产能。新增产能主要是大圆柱和大铁锂两领域，今年的贡献较小。

Q：匈牙利和美国工厂的进度如何？

A：匈牙利工厂目前正在进行开工前准备，预计今年上半年动工，希望于2025年底或2026年上半年建成。美国工厂在密西西比州的地点已确定，预计也将于今年上半年开工。美国工厂对于补贴的问题和客户有沟通，按照适应法案要求设计合作模式，公司持有10%的股份外，还将获取技术授权费，但具体比例涉及商业保密。匈牙利工厂将专注于20千瓦时大圆柱的产能。

Q：去年的小圆柱出货量如何？今年一季度出货量是否有增长？

A：去年的小圆柱出货量在6到7亿颗左右，量在下半年提升较明显。目前的产能为13.8亿颗，运作全开有进一步提升的空间。今年一季度出货量应该能保持去年每个月的水平，全年目标朝9亿颗迈进。18系列和21系列的占比大概是7:3，单价约在六七块钱左右。毛利率应该能保持在20%左右。

Q：马来西亚工厂的产能建设情况如何？其主要是哪种产能？

A：马来西亚工厂预计今年底或明年上半年建成部分产能。主要将聚焦于21系列的产能，并新增一些动力电池的产能。考虑到国内已有近10亿颗的产能，今年的出货目标是9亿颗。

Q：公司在马来西亚建立的产能，主要服务于哪些客户或区域？

A：主要服务于东南亚地区的客户，尤其是电动两轮车市场，因为市场潜力巨大。为了就近满足客户需求以及应客户邀请，我们建立产能主要是为了配套交付。

Q：在马来西亚的产能出货价格是否会低于国内？

A：具体的价格还要看市场定价，不过可能会有一些价格优势，主要是因为可以避免一些关税。

Q：公司去年在12伏和48伏轻混系统方面的产量是多少？今年有预期产量吗？

A：去年的产线部分已经开始量产交付，但交付量不多，估计在10万套之内。今年我们有三条生产线，有海外订单，希望三条线都能开满，随着一些客户的放量，今年有希望实现这一目标。

Q：一条生产线一年的产能大概是多少？

A：这取决于生产什么产品，产能可能在两到三百万套。

Q：单套产品的定价大概在多少之间？

A：价格大约在1000到1500元之间。

Q：如果今年所有生产线都满产，亿纬锂能会实现盈利吗？

A：如果三条线全开，公司至少不会亏损，会有正向的盈利。

Q：去年亿纬锂能的投资收益大概有多少？今年四季度是否有增长？

A：去年三季报的投资收益大概不到10亿，四季度的准确数据还不清楚，需要看年报。

Q：去年实际计提的股权激励费用是多少？今年预计会是多少？

A：去年因为营收达成率大概在70%，第四期的股权激励费用大概不到4亿，加上第三期的应该是6亿多。24年的费用可能低于23年，大约在4亿左右。

Q：您预计2024年的营收达成率是多少？主要原因是产品降价吗？

A：我们预计2024年营收达成率大概是70%，主要原因确实是产品降价。

Q：24年锂盐业务的预计增速及毛利率稳定性如何？

A：锂盐业务预计增速在10%到20%，毛利率也较为稳定，大约保持在40%。

Q：上游材料的价格比去年下降了多少？二季度和三季度是否还有降价空间？

A：上游材料价格的下降情况还不太清楚，供应端在增加，可能有下降空间。具体多少要看供应链团队的谈判。当前可能只有负极和隔膜等材料有一些降价空间，但由于大部分材料已经没有利润空间，进一步降价可能有限。

Q：2024年有可能上量的大圆柱电池项目有哪些车企的？

A：关于2024年可能上量的具体车企项目，相关信息在此次交流中未提供。

Q：公司目前的主要客户都有哪些，他们的订单情况怎样？今年是否有可能增加订单和市场份额？

A：主要客户包括小鹏、广汽、合众、宝马、长安、江淮，以及海外客户如戴姆勒。去年，像长安宝马这类客户的订单量较少，但根据他们的车型，今年有希望放量。之前通过验证并且已小批量交付的车型，在今年份额提升的可能性大，预计能够带动一些订单的增长。

Q：公司生产的大圆柱电芯和小圆柱电芯目前的良率分别是多少？

A：当前，大圆柱电芯的良率能够达到90%以上。对于成熟产品，运行时间一年以上的，良率大致在95%左右。小圆柱的良率会更高，一般可以达到98%至99%。

Q：现在铁锂动力电芯和储能电芯的价格水平如何？

A：铁锂电芯的价格与市场价格大体相符。近期价格有明显下降，大约在0.4至0.5元（人民币）之间。动力领域的铁锂电芯价格差不多，同样在5毛左右。而方形三元电芯的价格会比铁锂贵约一毛，软包电芯则相比方形三元电芯再贵一毛左右。对海外客户的销售价格大致在这个水平。