会议要点

1. 业绩预警与原因分析

金杨股份2023年归属于上市公司股东的净利润预计为5450万元到6250万元，同比下降42.37%至49.75%。

业绩下降主因：电动工具、电动自行车及消费电子产品的需求减少，出口下滑，厂家及供应链去库存导致产品生产数量下滑。

降价应对外部电池厂商采购降成本需求、固定资产折旧和摊销增加，以及单位产品制造成本提升，综合导致毛利和净利润显著下滑。

2. 产业展望与盈利策略

公司现有电池市场需求呈现下滑趋势，2023上半年收入或为最差，预计2024年随着动力储能产品增长带动收入的增长。

把重点放在高端小圆柱和方形结构件的开发上，如24年下半年逐步体现客户收入，预计产品需求陆续回升。

针对现有市场与预期，公司进行了产品价格调整，方形结构件为了获得新客户和市场份额，价格略微低于竞争对手。

3. 产能及客户布局解析

新建孝感基地投资16亿元，主要配套武汉储能公司及湖南德赛等，支持西南地区客户需求，预计产值增加16亿。

已有产能包括圆柱结构件、方形结构件和中央建材，年产值分别为12亿、6.1亿和4-5亿；未来三年产能预计总增长38亿，至60亿左右。

公司客户结构稳定，占比前十大未有大变动，未来着重开发新能源客户。预期2024年下半年部分新客户贡献收入。

4. 业务进展及财务规划概览

公司手机电池业务暂未涉及，重点在其子公司新能源公司和新材料公司的配件制造上，主要产品为软包电池的负极极耳、金属连接件及圆柱电池的负极等。

2023年及后续年度的资本开支主要用于新增产能建设，涉及冲压设备、大圆柱设备和模具加工等，同时有新项目建设如中央天台和湖北金阳。

公司预计至2024年底，产能利用率将达到80%-85%，总产值预期接近60亿，2023年底预计达到30亿左右。

5. 产品成本与生产技改

在产品制造上，公司方形电池和圆柱电池制造难度存在差异；方形电池单位成本较高，与产品尺寸及使用材料（铝）有关。

设备方面，公司主要使用国产压力设备，进口设备多用于模具加工，体现了国产设备的成熟度及品质提升。

公司面临的挑战包括单价下降、材料成本上升、产量未同步增加导致的单位成本分摊增大，这些因素抑制了毛利率。预计维持在15%左右的毛利率较为合理，随着产能提升与高端产品比重增加，毛利率有望回升。

6. 深耕结构件市场

金杨股份主要从事电池精密结构件制造，市场占有率约28.5%，强化了在储能及大动力汽车应用方面的地位。

公司从1994年开始专注于电池结构件行业，具有深厚行业积累，近期扩产响应客户需求，优势体现在品质及客户认可上，镍制产品和镀镍工艺技术领先。

未来规划包括宜昌、孝感、武汉三个基地，以及增强储能市场的配套服务能力，预计相对于行业较高的投入产出比（1:3），归功于先进的镀镍工艺与较低的材料成本。

7. 产出投资比辨析

投入产出比例：公司整体投入产出比较高，有可能达到1比10以上。

国产设备国产化角度：公司在国产设备供应商方面有优势，多年来一直支持国内厂房。

新项目技术领先：4680电池技术采用全球独一无二的双曲轴方案，由长期合作的设备厂商联合开发。

Q&A

Q：公司2023年的业绩预告情况如何？

A：根据财务部的初步核算，2023年归属于上市公司股东的净利润预计为5450万元到6250万元之间，同比2022年的1亿844万元，下降了42.37%到49.75%。扩张费用预计为4000万到4800万之间，同比2022年下降15.39%到57.49%。

Q：导致金杨股份业绩下降的主要因素是什么？

A：业绩下降主要是由于公司产品终端应用如电动工具、电动自行车以及各类消费电子产品需求减少，市场消费低迷，终端产品出口减少。2023年锂电池需求总体减少，加之终端厂商和锂电池厂商均在去库存，导致产品生产数量同比下滑。外部电池厂商为了降低采购成本，公司通过与客户协商，降低了部分产品的价格，这导致营业收入和毛利率双双下降。另一方面，公司近两年投入厂房设备和环保设施转为固定资产较多，增加了折旧和摊销等固定费用，在产销规模降低的背景下，单位产品的制造成本提高，进一步降低了毛利，这些因素综合导致了净利润和扣非后净利润同比下滑较大。

Q：公司对2024年消费电池市场的展望如何？尤其是对四季度和全年的预测？

A：我们观察到2022年五月份至六月份终端产品如电动工具与3C消费电子出现下滑趋势，2023年上半年的收入表现可能是近期最弱的，但预计到2023年下半年电池经济结合的收入应该能够持平，整体正在逐步恢复。虽然2023年第四季度有略微下滑，我们预期2024年需求会陆续回升。未来发展重点将放在方形结构件和高端小圆柱结构件，通过动力储能领域的增长希望带来2024年收入的增长。

Q：对于方形和高端圆柱电池，是否有具体的市场占有率预测？

A：目前具体的市场占有率预测较为困难，但我们能看到的是，方形结构件市场非常大，预计到2024年下半年，部分客户收入能开始体现。同时，我们注重高端小圆柱结构件市场，预期到2023年第二季度我们供应的产品量将翻倍，价格上，相较于之前将有接近一倍的上升，带来较高的利润空间。

Q：目前公司圆柱和方形产品的产能利用率如何？

A：东阳新材的产能利用率在90%左右，而电池结构件整体产能利用率大约在50%到60%之间。

Q：关于孝感新基地的投产和产能释放，能否提供更详细的信息？

A：孝感项目总投资约8亿元，建设周期大约3到4年。这个基地将主要生产方形壳和盖，也会根据客户需求生产一些大圆柱电池结构件。随着客户需求，我们将实施具体产品品种的布局。

Q：在当前市场波动下，2023年产品价格和盈利趋势如何？对于2024年的估计又是什么样的？

A：2023年市场整体赚钱的少，而亏钱的多，产品价格根据市场需求和客户协商调整，调整幅度通常在5%到10%。我们预计2024年小圆柱产品的价格下降空间有限。对于方形结构件，为了开发新客户和取得市场份额，价格会稍低于竞争对手。方形产品在公司收入中的比例约为10%，但市场潜力巨大，客户通常在多家供应商考察后，优先选择我们。

Q：为新开发的方形客户提供的配套方案中，壳体和盖板的生产情况如何？

A：新开发客户的供应我们通常会同步进行壳体和盖板的配套。大型厂商通常有这种同步配套的需求。对于钢板和盖板的整体投资回报率而言，壳体的开发较早，盖板则在17年前后增加投资，并于2017年后重新加大投资。目前方形盖板已经部署了六条生产线，并将逐步安装。

Q：公司在孝感的新投资产值是多少？配套客户主要是哪些？及产能提升情况如何？

A：在孝感的新投资产值为16亿元，主要配套客户包括武汉的储能公司。事实上，除了楚大之外，湖南德赛等客户也是我们的配套对象，特别是在西南地区产能覆盖之前，重庆、四川等地客户的需求我们也会配套。关于产能提升，我们初步计划商品结构件日产量达到50万套，此外还包含大圆柱和圆柱铝结构件的产能。

Q：公司目前的整体产能状况如何？

A：我们目前在圆柱结构件方面的产能，如小白兔壳体为1200万只，安全阀600万个，年产值约12亿。方形结构件，包括冲压设备和装修盖板等，日产能为壳体30万只和盖板10万套，年产值6.1亿。业务中央建材的产能现在为2200吨，年产值在4到5亿之间。

Q：公司在湖北信阳的投资计划如何？预计何时投产？

A：湖北信阳的投资计划预计最快在2024年下半年投产。部分设备将在今年年底投产，根据客户需求。整体的预计年产值将达到9亿元。另外，我们计划在无锡基地新增大圆柱产能和方形盖板产能，分别对应产值16亿和3.6亿。未来三年内，预计产能将新增约38亿，加上现有产值22亿，整体达到60亿左右。

Q：公司目前的客户结构和出货情况如何？

A：目前客户结构并没有发生太大变动，方程业务占比大约10%。前十大客户保持稳定，包括综合易伟一审给珀比克和B、C公司。二、三年来我们也开发了不少新客户，如海城开发储能和中科海钠等。部分新客户的收入将在2024年下半年体现。

Q：公司在4680电池模型方面的进展有何突破？

A：目前我们正与多家客户配合开发4680电池模型，多数处于必要阶段，已建成两台冲压设备和配套的清洗机及装置设备。拥有的冲压设备和全自动装配线预计年后开始安装调试。我们预计4680市场可能在年底或2025年开始明显增长，预计在汽车、储能和小动力领域都有较大市场前景。

Q：公司对今年明年的收入预期和增速有何看法？

A：我们当前没有具体的收入增长目标。今年储能领域的增长空间有限，高端产品是增长重点。预计部分客户在今年下半年会有所体现，但具体比例目前难以预测。考虑到方形结构件单价较高，产值增长较为可观。

Q：考虑到未来折旧和摊销费用的增加，公司对2024年的盈利判断如何？

A：由于新的产能投放，未来折旧和摊销费用将增加，同时产品价格预计会在5%到10%之间下调。预期的净利率维持在5%到8%为合理。新产品的开发将结合客户的长期战略合作，维持一定的毛利率水平。2023年的毛利率预计在15%左右。

Q：公司在手机电池领域的业务情况如何？是否涉及用于提升快充性能的钢壳电池结构？

A：公司目前没有直接涉及手机电池领域的业务，我们的业务集中在子公司的新能源和新材料产业，包括软包电池的负极材料、手机内部的各类金属连接件，以及圆柱电池负极和串并联连接线。至于提到的钢壳电池结构，目前对我们的业务没有太大影响。

Q：公司海外产能建设的进展情况？

A：目前公司海外产能建设尚未加快推进。虽然之前有考虑在马来西亚扩建产能，但目前尚无具体进展。

Q：公司在资本开支上的规划是怎样的？未来几年的开支情况如何？

A：公司的资本开支主要用于产能建设，包括环保设施、冲压设备、大圆柱设备和模具加工设备。23年的产能规划是募集资金到位后着手建设，湖北金阳和中央天台的项目都在进行基建工程。预计到24年，东阳新材的2000吨产能和湖北荆门的基地将完成机械工程和设备安装。至于资本开支总额，24年和25年的金额预计会比较大。

Q：公司宣布的5亿元投资计划，预计可以实现16亿元的产值，这个比例在未来的资本开支中是否能保持？

A：公司的资本开支和产值比例预计可以保持在大约1:3的水平。这个撬动比例主要取决于设备类型，其中方形电池设备大约在3.5倍左右，而圆柱电池设备在2.5到3倍。该比率是基于当前价格和市场条件的。

Q：公司的产品在同行业中的竞争力和加动率是否处于较高水平？这是由于产品售价更高，或者型号单一导致的吗？

A：过去两年来，尽管整个行业竞争激烈，设备价格相比前期有所降低。公司的投资回报比率较高，至于具体原因，主要是因为高附加值的产品如钢壳等价格较高，因此所带来的收入预期较高。对于5亿元的固投与15亿元的收入，设备的加动率方面，方形电池设备在3.5左右，而圆柱电池设备在2.5到3之间。

Q：关于公司与易伟合资公司的事项，定价是否为市场化？产品销售是否全部给予一维？

A：易伟占合资公司40%的份额，我们之前的协议规定，优先供应6%给易伟。余下产能可以双方协商分配。价格方面，会考虑采购规模，大量采购将享有一定优惠。

Q：在季度报告中，其他流动资产上升较多，是什么原因？

A：流动资产的增加主要是因为公司进行了一些大额存单和定期存款。

Q：至2024年底，公司预期的产值能达到多少？

A：根据当前产能和设备状况，公司预期未来三年的总产值将接近60亿。到2024年底，预计产值将达到30亿元左右。

Q：公司在制造方盒和圆柱产品时，这两者的制造难度和单位成本有何差异？公司在设备端进行技改时，改动的幅度如何？公司更倾向于使用进口设备还是国产设备？

A：在制造方盒和圆柱产品方面，两者的设备要求不同。小圆柱使用的是80吨水压设备，而大圆柱则需300吨、400吨甚至500吨的设备，这些设备不能互相通用。成本差异主要与材料和尺寸有关。方盒大体上尺寸较大，使用的是铝材料，而圆柱产品使用的则是钢制材料。钢壳的材料价格波动区间较大，根据市场情况，价格有时能达到22000至23000，便宜时也要16000至17000；而铝材料的成本则由铝锭价格加上加工费用构成，价格大概在19000左右，加工则需要几千块钱，所以总成本约在29000。至于设备端的技改，我们现在主要以国产设备为主，因为国产设备在效率和品质上都有很大提升。尽管我们有一些进口设备，像徐晶机就有十多台，但后续无论是小圆柱、大圆柱还是方盒，都将主要使用国产冲压设备。进口设备主要用于模具加工设备，因为我们的模具是自主设计加工的，而国产与进口的模具加工设备在品质上还是有较大差异。

Q：从财务报表上看，金杨股份在2022年上半年之前能维持较高的毛利率，但之后有所下降。除了产能和销量问题，是否还有其他因素影响毛利率？

A：毛利率的下降主要是由于单价降低和单位成本提升。特别是之前高毛利的产品，价格下降幅度较大。另一方面，由于2021年小动力产品的火爆，导致材料供应紧张，从那时起直到2022年，材料成本不断上升。同时，公司在2023年进行了大量投资，包括环保和基建设施，但产销量并没有同步增加。这导致单位成本上升，尤其是制造成本和人力成本的上涨，使毛利率受到压缩。

Q：展望未来，金杨股份的盈利水平和毛利率有望恢复到怎样的状态？

A：2022年的平均毛利率大约是18%，但对于方盒产品，其产值规模较易增长，毛利率可能维持在15%左右更为合理。随着产能的提高和高端客户产品收入规模的增大，毛利率有望回升。

Q：公司过去两年在结构件行业扩产步伐为何如此迅速？

A：金杨股份自1994年创业以来一直专注于电池精密结构件领域，通过不断创新与发展，公司积累了深厚的技术底蕴和市场份额。如1998年国内最早开发18650电池结构件，以及2017年配合完成国内首发2170端口及4680等型号电池结构件。我们的结构件产品在市场上的占有率高达28.5%，并与比亚迪等主要客户建立了深入的合作关系。由于结构件业务在大型动力汽车和储能领域的广泛应用，以及多年的行业经验和客户认可，我们不断提高产能以满足市场需求。

Q：目前金杨股份的客户结构如何？孝感新项目的客户背景是什么？

A：目前我们主要服务的是比亚迪，提供普通方形壳体，未来不排除开发更多产品线。孝感新项目主要是为一家客户以及周边省份的机电厂商提供配套，这与储能电池领域的客户需求有关。

Q：公司未来的产能规划是怎样的？

A：未来规划包括宜昌基地、孝感基地和武汉基地三大生产基地，以满足储能领域对高性能方形电池结构件的需求。公司应客户要求在相应地区建厂，以降低运输成本并提升反应速度。这也是基于成本预估和产品价格考虑，例如大型盒子结构件的成本可能达到一块钱左右。

Q：公司的投资产出比如何？与行业平均水平比有何异同？

A：我们目前的投资产出比约为1比3，相较于行业的1比2，我们的比例较高。这主要是由于产品类型和材料成本差异导致。大型盒子类产品因其更高的定价带来更好的产出比。另外，我们拥有自主研发的冲压工艺和相关设备，这也可能影响了资本开支和投资产出比。

Q：贵公司在厚度镍产品和镀镍产品方面的业务比例及未来规划是怎样的？

A：在过去的一段时间里，厚度镍产品和镀镍产品的比例接近1比1。镍的材料成本和产品的大小会影响这种比例。镍材料自身价值较高，因此在成本上占有很大的比重。我们目前的设备中有部分是17年之前的老设备，但仍在正常运营。在特定的业务线，如镍板块，投资产出比可能达到1比3甚至更高。

Q：公司的产出投入比可以达到多少？包括基建工程在内的产出投入比是怎样的？

A：金杨股份在不同场合的产出投入比是有所区别的。如果仅考虑设备的话，产出投入比可以达到1比10。以上海为例，我们在那边的投资资产大约是五个亿，五个亿出头一点，收入大概是16个亿，所以产出投入比是大约2.5到3左右。这还包括了那些图片。至于其他情况，比如单纯结构件，产出投入比约为1比3。

Q：公司在国产设备化方面有哪些优势？

A：多年来，金杨股份一直在扶持国内的冲压设备和装配件供应商，因此在国产化方面我们具有一定的优势。

Q：公司在4680方面的进展如何？

A：金杨股份在4680方面与长期合作设备厂商进行联合开发，使用了一个全球唯一的双曲轴方案。

Q：公司的原材料和模具都是自有资产吗？

A：大部分原材料和模具是金杨股份的资产。不过，一些工序因为没有配套的模具加工设备，可能会外包给web进行加工。