展望2024年的中国宏观经济,就增长引擎而言,朱海斌预计“三驾马车”(即消费、投资和出口)的细分结构将回归至疫情前的状态。
“具体来看,我们预计消费和投资将对2024年GDP增长作出主要贡献。全年消费(按实际值计算)预计将增长6%。收入增长有望成为消费的主要推动力,家庭储蓄率有望进一步降至疫情前水平,这将为实际消费增长带来一个百分点的贡献。”朱海斌表示。
与此同时,投资活动预计将继续反映政策的导向。朱海斌称,2023年的投资活动表现较为分化:一方面,制造业和基础设施固定资产投资表现稳定;另一方面,房地产投资持续放缓。摩根大通预计,2024年制造业和基础设施固定资产投资将继续领跑,预计央行将出台万亿级别的政策来支持保障房和城中村改造,这有望减缓房地产投资的下行趋势。
其他方面而言,朱海斌预计财政政策将在2024年转至更有利于增长的方向;目前房地产市场尚未完成调整,需关注供给端的变化;债务互换和重组在一定程度上可以缓解房地产和地方政府隐性债务问题所带来的流动性压力,但寻求根本性的解决方案仍需推动一系列相关的结构性改革。
货币政策方面,朱海斌预计今年将会出现两次降准和两次降息。此外预计还会在结构性货币政策方面进一步发力,一方面是央行可能通过抵押补充贷款(PSL)投放约万亿规模的针对三大工程的支持,也可能通过再贷款结构性货币政策来支持地方政府隐性债务的重组,“尽管我们预计会看到财政、货币政策的进一步放松,但预计推出大规模刺激的可能性是偏低的。”