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英威腾更新

夜长梦山

2024-02-17 21:43:42

🌀英威腾更新 ——————————— 1、经营思路和逻辑：【核心工控看海外，新能源业务看困境反转】： 1）预计24年工控业务好于23年（行业层面感知23H2基本上完成去库），其中国内保持15%增速，认为23年整体宏观环境这么差仍实现了10%增长。而海外保守预计20-30%，因此工控业务整体18%增速。数据中心：业务受益于AI及算力的发展，尤其海外市场有望超预期。而新能源业务24年目标减亏：新能源车驱动业务汽车商用车主要看重卡、物流车放量（客车占比仅5%、乘用车看新增客户（主要岚图梦想家）。光储业务：随24Q1海外库存完成去化，逆变器增速或逐步恢复。 2、全年业绩拆分：预计24年总体营收增速20%-40%，其中工控业务预期增速18%，网络能源（数据中心）业务增速10%-20%；新能源汽车业务预期增速50%以上（营收目标10亿以上），力争实现盈亏平衡；新能源光储逆变器增速50%以上，有望扭亏为盈。 3、海外情况：预计24年海外增速20%-30%左右，其中工控业务海外营收占比30%左右，印度、俄罗斯体量较大，意大利、越南、德国贡献增量；光储逆变器国内外各占50%，预计未来海外为主，增量来自于欧洲、南非、拉美、印度市场；数据中心业务海外占比60%-70%，受益于全球AI及算力的快速发展。其它：新能源汽车产品以商用车为主，已成为东风、吉利、长城、金龙、宇通等客户主供，目前开拓乘用车客户（已导入东风），下游车型占比：我物流车40%+，乘用车25%，中、重卡工程车20%+，客车5%。 4、#我们的看法：当前时间点对这票的关注主要是足够便宜，按照5个亿测算，当前对应11X PE。工控和数据中心的看点是海外，而新能源业务看困境反转。若24年PE修复至15倍，第一目标目市值78亿，45%+空间。

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