非洲猪瘟带来的超级猪周期很难再有了，不过去产能后猪价的上涨还是值得期待的，这个系列前面的文章里分析过：

猪周期也并不需要怎么反转，只要回到一个合理的价格，比如说18元/公斤，那牧原一年的利润就可以达到250-300亿规模，这时候他的消费属性和高股息属性就会显现出来，因为那时候也没有什么高额的资本开支了，大部分利润可以拿出来分红，如果友商再来两家扛不住的，2024-2025年就存在这种可能性。

决定牧原股份涨跌的核心，看的是能繁母猪的去化程度，尤其是友商们能坚持多久。在傲农暴雷后，大盘在春节前也受到了一系列冲击，牧原在大盘下跌的时候，表现出了不一般的韧劲，但是何时能开始上攻，那就要看基金经理们和看好猪周期的资金谁先动手了，没人动手就你看看我，我看看你，反正都想做跟随。

能繁母猪从最高点的4390万，到现在4070万，去化大约不到8%，起码是逐步去化的趋势形成了，这里面除了正邦、傲农等公司的贡献，还有一些亏钱的中、小养殖户收缩战线不养了。

有些养殖成本很高的集团养殖企业也有意思，牧原逆周期增加了30万头，温氏也逆周期增加了30万头，他们的成本优势还可以理解。奇怪的是，除了正邦和傲农之外，很多也都在逆周期增加能繁母猪，虽然能繁整体是去化之势。

几个月前他们资金链告急，有的卖了其它资产续命，有的彷徨靠定增维持现金流，猪价稍微反弹一点点，离自己的成本还很远，就敢继续扩大亏损逆周期布局了，难道没点数吗？有些养殖企业即便熬到了八月份，估计还是继续亏，只不过能亏的少点、亏的久些吧。

都有侥幸心理，觉得自己不会是第二个傲农，感觉有点像春节前，刚跌到2900就急着融资加仓的老师呢。

估计未来几个月，能繁母猪会以每个月1个点的速度持续去化。几个月后,猪就开始缺了,这个时间点出现在8月份是大概率。因为去年10-11月是能繁母猪去化最严重的时候，一般从配种到出栏大约10个月，对应的就是今年8月份出栏的肥猪。

那么在市场中，都喜欢有节点的炒预期，等到猪价真的彻底翻转了，难免不是兑现的时机。毕竟猪价上涨，可能也只是少数企业能赚钱，多数还是亏。机构到底会提前多久动手呢？半年？三个月？还是一个月？也许在等一个事件来驱动吧，盯着的机构很多，都不先动手的话，就都观望着，可能谁也不想给中欧抬轿子，那就继续等事件催化。

在这个大背景下，平时的猪价波动不那么重要了，甚至出现加速下跌才是好事，加速跌就意味着去化越快，10个月后出栏的肥猪越来越少，那么未来猪周期的持续时间就会更长一点。

猪价下跌时的去化效果比涨价时效果好的理由，和春节前的股票市场类似，跌的越快“越容易割肉”，而这一轮养殖成本比较高的，可能涨价时去化也会厉害，类似于股票市场中“回本就跑”。

如果猪价再跌到12/公斤，势必会加速能繁去化，当下去化已成大势，有钱的集团养殖企业就继续扛，继续等第二个傲农。一旦出现第二个傲农就是超级利好，就会引发连锁反应，否则就只能暂以8月份为涨价节点，看市场资金何时进场配置了。

从基本面角度，养殖成本低、养殖规模大，未来有成为现金奶牛的潜力。牧原、温氏毫无疑问是有安全性的。而从短线老师喜欢小市值的角度，新五丰、天邦等公司都补充了一些流动资金，其它的养殖企业暂时也还能熬一下，不影响短线炒作，就连暴雷的傲农都能涨停。只不过他们养殖成本很高，只能每月几千万、上亿的亏着，继续等猪价反转。