涤纶长丝：供需格局改善，看好两年景气周期
夜长梦山
2024-02-21 08:56:19
[庆祝]【中金油气化工】涤纶长丝：供需格局改善，看好两年景气周期
供给端：
➡️ 目前行业集中扩产阶段已经结束，我们预计2024/2025年新增产能约116/150万吨，复合增速约2.6%。2024年还有恒逸石化75万吨产能搬迁短暂退出以及联达化纤20万吨拆迁退出，2024-2025年行业净供应增长更低。
➡️ 此外，长丝头部三家企业桐昆股份、新凤鸣和恒逸石化在发展战略上也将向上游炼化倾斜，我们认为涤纶长丝行业竞争格局已出现大幅改善。
需求端：
➡️ 2023年以来居民消费恢复，纺服消费市场已好转，在2022年低基数效应的基础上纺织品类/服装品类社会零售额实现了12.9%/15.4%的高增长。出口端欧美零售商整体库存已基本恢复正常水平，批发商库销比仍处于高位。我们预计1H24海外纺服去库周期有望结束。
➡️ 内需稳增叠加海外库存周期尾声，我们认为2024-2025年长丝表观消费增速有望达到5-6%。
🎯 整体我们预计长丝需求增长将高于供应增长，供需结构改善，看好2024-25年涤纶长丝两年景气周期。2024-2025年涤纶长丝年均单吨盈利有望达到250-350元/吨。
🔥 截至2023年底，桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化分别具有1,290/740/645万吨涤纶长丝产能，景气上行阶段均具有业绩弹性，推荐桐昆股份和新凤鸣，建议关注恒逸石化。
供给端：
➡️ 目前行业集中扩产阶段已经结束，我们预计2024/2025年新增产能约116/150万吨，复合增速约2.6%。2024年还有恒逸石化75万吨产能搬迁短暂退出以及联达化纤20万吨拆迁退出，2024-2025年行业净供应增长更低。
➡️ 此外，长丝头部三家企业桐昆股份、新凤鸣和恒逸石化在发展战略上也将向上游炼化倾斜，我们认为涤纶长丝行业竞争格局已出现大幅改善。
需求端：
➡️ 2023年以来居民消费恢复，纺服消费市场已好转，在2022年低基数效应的基础上纺织品类/服装品类社会零售额实现了12.9%/15.4%的高增长。出口端欧美零售商整体库存已基本恢复正常水平，批发商库销比仍处于高位。我们预计1H24海外纺服去库周期有望结束。
➡️ 内需稳增叠加海外库存周期尾声，我们认为2024-2025年长丝表观消费增速有望达到5-6%。
🎯 整体我们预计长丝需求增长将高于供应增长，供需结构改善，看好2024-25年涤纶长丝两年景气周期。2024-2025年涤纶长丝年均单吨盈利有望达到250-350元/吨。
🔥 截至2023年底，桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化分别具有1,290/740/645万吨涤纶长丝产能，景气上行阶段均具有业绩弹性，推荐桐昆股份和新凤鸣，建议关注恒逸石化。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
桐昆股份
工分
1.62
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1