会议概要 该会议讨论了双节电器在输配电和新能源领域的业务发展、财 务表现以及未来增长前景。双节电器是国内输配电行业的领先 企业，成立于2002年，2015年上市，主打产品包括变压器和 环网柜。近年来，公司积极进军新能源领域，涉足充换电和储 能光伏等业务，并显示出强劲的增长潜力。2023年，双节电 器实现盈利转正，成功扭亏为盈，盈利超过一个亿。盈利转正 主要得益于应收收入规模扩大和成本控制。合肥工厂的投产提 升了生产能力，通过精益化生产和规模效应显著降低了摊销折 旧等成本。在新能源领域，由于光伏组件价格下降和预付款商 业模式，公司提高了议价能力和客户质量。公司的产品收入分 布均衡，输配电设备和新能源各占50%的收入，其中充电桩营 收约一亿，直流桩销售占主导。市场布局方面，充电桩业务主 要集中在国内市场，海外市场也有所布局，尤其是随车交流桩 。预计2024年销售收入和合同额至少翻倍，2023年已实现超 过一倍的增长。当前订单量大，一季度生产忙碌，显示出市场 需求强劲。毛利率方面，海外市场毛利率高于国内20%，随着 规模扩大，毛利率有望保持稳定或提升。充电桩业务在北京地 区回收期较短，不带变压器少于一年，带变压器则需多一年。 换电站布局上，公司倾向于销售设备同时也投资换电站， 2022年建设收入有所增长。储能业务去年收入约5亿，公司能 进行大型储能系统集成，毛利率不到10%。公司还从事光伏项 目EPC，2023年收入预计可能翻倍。微电网项目涉及分布式 光伏、储能和充电设施的建设与运营，部分项目直接交付客户 。预计高功率充电桩销售占比将提升。下游客户包括城投平台 、公交车站、机场和国家电网等，具有较高质量。市场竞争方 面，招标竞争考虑产品质量、售后服务、品牌效应和营销策略 。输配电设备产值预计年增长20%至30%，变压器增速维持 现状。销售预期中，高低压成套设备和环网柜销售收入预期增 长，环网柜高毛利率有望提升整体毛利。充电桩生产从北京怀 柔迁至合肥，预计将降低成本并改善管理。通过工业设计和钣 金车间自采组件，公司降低了充电桩的生产成本。销售价格参 照市场，但由于成本优势和销量增加，公司实现成本下降。新 能源领域如光伏和风电预期快速增长，风电项目可能采用EPC 模式，报表分类待定。 会议要点 一、双节电器公司业务分析 1、双节电器公司介绍及经营情况 •公司介绍：双节电器是国内输配电行业的领先企业，主打产 品有变压器和环网柜； •新能源发展：公司近年积极进军新能源领域，包括充换电和 储能光伏等，显示出强劲的增长潜力； •历史沿革：双节电器成立于2002年，2015年在深交所创业 板上市，曾收购锂电池隔膜公司并进行股权置换； •财务表现：2023年公司盈利情况良好，成功扭亏为盈 ，实现超过一个亿的利润；2、双节电器的盈利情况和 成本优化 •盈利转正原因：去年公司盈利转正，主要由于应收收入规模 扩大和成本控制； •生产能力提升：合肥工厂投产增加了生产品类和数量，自产 与外购比例均衡； •成本节约：通过精益化生产和规模效应，显著降低了摊销折 旧等成本； •新能源领域优势：光伏组件价格下降和预付款商业模式 提高了议价能力和客户质量；3、充电桩收入及订单情况 •市场布局：充电桩公司在国内市场收入为主，海外市场也有 收入，主要来源于随车交流桩； •业务增长：2024年销售收入和合同额预计至少翻倍，2023 年已实现超过一倍的增长； •订单情况：当前订单量大，一季度生产忙碌，显示出强劲的 市场需求； •毛利率展望：海外市场毛利率高于国内的20%，随着规模扩 大预期毛利率将保持稳定或有提升空间； 二、光储充微电网运营分析 1、充电桩业务收入翻倍以上 •充电桩业务：北京地区充电桩业务回收期，不带变压器少于 一年，带变压器则需多一年； •业务收入：充电桩业务收入主要来源于设备销售，2022年实 现翻倍增长； •换电站布局：公司倾向于销售设备，同时也投资换电站， 2022年建设收入有所增长； •储能业务：去年储能业务收入约5亿，公司能进行大型储能 系统集成，毛利率不到10%；2、光储充微电网的运营和毛利 率 •微电网模式：微电网项目涉及分布式光伏、储能和充电设施 建设与运营，部分项目直接交付客户； •充电桩销售：预计高功率充电桩销售占比提升，当前直流充 电桩因变压器容量限制占主导； •下游客户构成：下游客户包括城投平台、公交车站、机场和 国家电网等，具有较高质量； •市场竞争状况：招标竞争考虑产品质量、售后服务 、品牌效应和营销策略；三、公司业务发展与增长 分析 1、公司业务的发展与增长 •销售预期：高低压成套设备和环网柜销售收入预期增长，环 网柜高毛利率有望提升整体毛利； •生产迁移：充电桩生产从北京怀柔迁至合肥，预计将降低成 本并改善管理； •成本控制：通过工业设计和钣金车间自采组件，公司降低了 充电桩的生产成本； •价格与成本：销售价格参照市场，但由于成本优势和销量增 加，公司实现成本下降； Q&A Q：去年盈利提升的原因是什么？ A：去年盈利提升的原因主要是由于应收收入规模扩大，成本 精益化生产和规模增加，以及新能源光伏组件价格优势等多方 面因素共同作用所致。同时，产品品类和数量增长，客户质 量要求提高，议价能力增强，预付款等方面也有显著进步。 Q：二三年分产品的收入拆分情况是怎么样的？ A：现在因为还没出具年报，大概率就是一个继续会延续我们 9月底三季度报的情况，输配电设备和新能源各占50%的趋势 ，可能略有变性调整，基本上为我这个左右。 Q：咱们二三年分产品的收入拆分情况是怎么样的？ A：现在因为还没出具年报，大概率就是一个继续会延续我们 9月底三季度报的情况，输配电设备和新能源各占50%的趋势 ，可能略有变性调整，基本上为我这个左右。 Q：充电桩的收入主要都是在国内吗？ A：也有一部分在国外，都是新的主机厂主机车厂车出去的也 有。一部分国外的，但都是。 在国内签的单，国外我们做了ce认证，因为国外的有一些销售 代理。 Q：目前充电桩的订单数量是多少？包括24年的收入预期。 A：24年应该比23年。销售收入和合同额都得会翻倍以上。至 少翻倍。明白。2023年比202122年都翻翻了。不止一倍。 Q：毛利率后续会比较稳定吗？还是说还有提升空间？ A：因为随着我们的量大了以后，包括我们的。订单做了以后 ，它的成本效应就会明显了。目前来说看不到下降的趋势。 Q：海外的毛利率能到30以上吗？充电桩去年有液冷的产品 出货，包括今年液冷的占比能有多少？我们的液冷是有的。 A：可以看看年报，当时也批过，我们都有有液冷有480的， 有600的，有720的都有，但是销售收入并不高。 Q：液冷的充电桩价格能比普通的充电桩贵这么多吗？ A：还是按照你刚才提功率模块基本上是按照这个来的。竞价 主要是以参考意义就是这个。 Q：每个站的投资额大概是多少？ A：看情况，因为这样还有做不做，变压器有没有箱变没箱变 ，这之分主要看这个容量。 Q：咱们的投资额包括场地费用吗？ A：场地有租赁费。在北京地区，我们那个位置都很好，一年 多点，反正时间不长就回来了。 Q：咱们的储能的项目价格不是应该签订单的时候就已经确定 了吗？他后面还会浮动吗？ A：基本上没有什么浮动的余地，因为我锁定订单价格以后， 我接着就去去健身唱法节等等，电池的价格也锁定了。 Q：咱们今年储能有出货的一个目标吗？能出多少个g瓦时？ A：储能目标。倒是定的不少，但看情况。对，因为我们。我 们也在不停的。目前的这个就是。调整调整获客的渠道等等 。今年应该。应该较去年相比不差。 Q：您觉得今年销售的充电桩中，功率为120或者200以上的 产品占比会有明显提升吗？ A：还是以直流为主，因为受容量的限制，变压器的容量的限 制呢，目前来说销售还是以这个为主，你关心的是液冷这些 情况，看具体的市场开拓情况。 Q：咱们充电桩的下游客户的前5大客户是哪些？ A：我们这个客户群相对质量比较高，有一些城投平台，包括 城市的一些公交车站，还有机场，还有国家电网等等都有， 包括充电桩下乡的，我们也有。 Q：对于咱们做充电模块的帮助在哪些方面？ A：功率低吗？我们这功率高的。相对来说比较顺手，自然而 然切换过来了。 Q：充电桩后面有什么环节？除了规模效应之外，还有其他零 部件可以降本吗？ A：我们在不停的优化，包括我们的。产品的。产品的我们叫 工业工业设计，也在不停的反省，贴近用户，成本的效应来说 ，我们又会部分的这种组件部件，我们会在我们的钣金车间， 我刚才开始的时候介绍钣金车间生产，这样自采跟外购相比会 有一定的价格方面的优势，成本会略有降低。 Q：我们的成本和价格是否可以比同行低一些？ A：销售价格，参照市场来对标几个差不多的竞酒商的价格， 但成本优势还是有的，因为销售的销售的量越来越大之后。我 们的成本自然而然。就降起来了，它是这么个逻辑。明白，另 外一个现在订单也充足。相对比较忙