新兴装备：人形机器人+低空经济+主业改善三重贝塔叠加的低位股

#人形机器人：受益于英伟达生态，有望加速落地

3月19日，英伟达GTC24大会发布其在机器人、生成式AI等领域的突破，重金投入打造机器人通用大模型，机器人整机厂商有望充分受益英伟达的开源平台，加速产品落地。新兴装备23年底已完成第一代旋转+直线执行器，预计24年推出双足机器人整机。研发团队国内最强（北理工黄强教授团队领衔），有望成为A股人形机器人第一股。

#军工预期持续改善，主业向好

24年军工FF对板块影响逐步减弱，公司是机载武器随动系统、机翼折叠系统核心供应商，部分新型号产品已进入放量阶段，启动电源、鱼雷等电动化产品也逐步发展。

#低空经济核心受益标的，预期差大

市场对于公司无人机业务认知较少。公司是无人机零部件核心供应商，其生产的发电机、起落架、舵机等可用于无人机，且已批量供货军工研究所。此外，参股子公司新星聚航专业从事竞速无人机生产、无人机俱乐部运营、无人机职业化训练等，充分受益低空经济发展。

#安全边际高，主业有底，向上空间大

1）2022年12月，公司控股股东变更为陕西省国资委旗下的长安汇通，入股均价32元。大股东入股后将人形机器人作为重点新方向，23年5月成立全资子公司长兴动力机器人。公司账上现金9个多亿，未来在资金和落地资源端有望持续有获得大股东更强的支持，实力毋庸置疑。

2）控股股东业绩对赌，23-25年累计归母净利润2.4亿元。预计24年公司归母净利润1亿元，按30X估值，对应市值30亿。人形机器人整机+关节模组估值110亿，合计估值140亿，当前市值仅39亿，且完全没有给到低空经济的估值。