白酒今日上涨，其中顺周期、高业绩弹性标的涨幅领先，我们认为主要系：

1）PMI等高频宏观数据超预期，且出口、服务业、制造业等数据相对稳健，市场对经济预期企稳甚至阶段性上修；

2）白酒板块前期处于低预期、低现实状态，当下身处年报、季报期，白酒板块具备坚实业绩支撑；

白酒“礁石已露”，风起于青萍之末，及时把握预期拐点。

站在当下，我们认为经过近3年趋势性回调后白酒板块估值泡沫基本得到业绩消化，纵向来看，舍得、洋河等标的因为内部或外部因素已经处于预期及估值的双低位置，个别标的市值接近其资产价值，板块局部“礁石已露”；

考虑到白酒的商业模式，对标海外消费品公司，我们认为白酒估值明显受到压制，市场对白酒估值较为保守。

我们综合ROE、现金流、分红潜力以及当下板块估值分位数，从概率角度看，认为2024年市场对白酒具备乐观基础，对于“少数声音”（比如市场对于涉及出行及少数消费品子行业短期数据的乐观看法）需要重点留意，当下积极信号已现！

我们预判白酒一季报仍是消费行业表现最优异板块，经济预期修复有望驱动白酒产生板块性行情，重点增持动销较好的：山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒；以及超跌低估值：五粮液、泸州老窖、珍酒李渡、今世缘！