会议要点

1. 业绩及战略解析

公司收入达到26亿，利润约4亿，执行了年初设定的战略目标。储能产品收入大幅增长，充电桩业务翻一倍，毛利率基本保持稳定。

储能市场需求增加，国内储能业务的占比提升至55%或64%，尽管毛利率同比下降约10个百分点，但依然维持稳定。

市场竞争优势转变，充电桩竞争不再单一依赖价格；下游运营商开始盈利，导致需求从降低成本转向提升运营效率。

2. 一季度业绩与毛利率展望

一季度为传统淡季，今年春节位于二月，预计一季度业绩不会有大变化。

去年充电桩毛利率达40%，今年毛利率提升可能性不大，海外市场增长可为毛利率带来部分提升。

海外市场占比约15%，今年预期将迎来快速增长，但无具体提升目标。国内市场预期保持30%至50%的增长。

3. 液冷技术市场展望

公司相对领先在液冷超充市场，但目前渗透率提升需要时间，因下游需求还在起步阶段。

液冷技术受关注，但成本仍是市场推广的障碍；目前液冷终端占比小，价格略高于普通冷却系统。

储能市场：预计国内工商储能有望快速发展，毛利率较高但销售费用率也高导致最终利润不一定优于大型储能项目。

4. 增长逻辑与预期

增速重要性：对公司而言，业务板块的市场占有率不如增速重要，即使占率很高但不增长对公司无益，而低占率的快速增长更具价值。

充电桩行业增速预期：2023年1-2月行业增速放缓，但全年增长预期维持在30-50%；公司全年增长目标同样处于此范围。

储能业务增速预期：公司对大型储能项目保持谨慎态度，预计50%左右的增长；工商业储能项目有望接近翻倍增长。

5. 投资分析与市场展望

行业趋势变化：行业将逐步由产能竞争转向技术竞争，技术优势将成为企业发展的关键。

毛利率维持稳定：2023年预计保持20%-30%增速，毛利率在国内和海外市场相对稳定，国内25%左右，海外40%以上。

充电桩市场分散：充电桩市场较为分散，头部企业集中是趋势，但现实转化需时间，运营效率关键在于使用率10%以上可持续投资。

6. 充电桩技术迭代

产品技术迭代：充电桩技术随着新能源汽车市场的需求而更新，受车型功率提升和电池技术进步的驱动。

效率提升：400伏和800伏电压等级，续航提升仅约5%，意义不大；产品迭代更多依赖于电池容量提升。

储能市场：国内大储能和工商业储能的毛利率分别为二十几和三十几，有较大的市场需求和替换空间。

7. 展望与策略

公司毛利率展望：整体PCS产品预期毛利率约为30%，系统产品毛利率预期为20%左右。价格虽有降幅，但幅度不会偏离产品价值本身太多。

公司业绩预期：2023年公司目标至少达到行业平均增速，当前行业预期增长率为30%到50%。

费用控制策略：稳定费用率，不控制绝对额度，因为公司处于扩张期，战略性投入考虑长远收益。

Q&A

Q：公司2023年的运营亮点和公司业绩表现如何？

A：盛弘股份在2023年实现了年初设定的公司战略目标，总收入达到约26亿元，利润在4亿元左右。公司维持了良好的运营状态，储能产品的收入增长超过50%，充电桩销量翻倍，整体储能市场增长了220%。毛利率基本保持稳定，这可以视作运营的一个显著亮点。在大规模促销时期，尽管整体储能的毛利率较2022年下降了约10个百分点，但是这主要是因为国内市场的快速增长和占比提升至55%或更高，与海外市场相比毛利率本就低约10个百分点。因此，尽管竞争激烈，公司的毛利率总体还是保持了稳定。

Q：公司在成本管控和产品迭代方面有什么具体的表现？

A：充电桩的毛利率在过去一年中不仅保持了稳定，而且略有提升。这种提升一方面得益于产品的迭代，另一方面体现了公司在成本控制方面取得的成果。与此同时，市场竞争的格局也发生了变化，过去充电桩行业的竞争主要是价格竞争，而现在转变为了平台竞争，价格仅是众多竞争因素中的一部分。

Q：储能市场在2023年存在哪些问题，以及对未来的展望是怎样的？

A：虽然储能行业2023年的盈利状况并不理想，但整个产业链还处于初期投资阶段，大家更关注于降低成本和量的积累。预计到2024年，随着基础设施的量的增加，将会有更多的政策引导市场化和盈利。储能市场正逐渐向类似于先前光伏行业的市场化改革过渡，这可能需要一至两年的时间。整个市场的物质条件和盈利模式将会随着基础建设的成熟而逐步立足，预示着储能市场的未来向好。

Q：公司一季度的销售情况如何？提供最新信息。

A：由于一季度传统属于淡季，加上今年春节在2月份，一季度销售情况与去年不同。给大家的期望是把一季度看作是传统淡季。具体数据，我们会在一季报中详细披露。

Q：公司在充电桩业务方面毛利率高达40%，未来在产品或新产品推进方面是否还有提升空间？

A：整体毛利率还有提升空间，主要是海外市场占比的提升对整体产品毛利率有拉动作用。但国内市场毛利率今年将较难进一步提升，主要是两方面原因，首先产品更新换代速度不快，其次市场竞争趋势表明5%到10%的价格波动会影响毛利率上涨。更进一步，由于原材料成本上涨，今年毛利率的主旋律将是保持稳定。如果毛利率提升，需看海外市场的拉动情况，因为海外毛利率相对国内来说较高，接近50%。

Q：公司在海外市场的充电桩业务收入占比目标是多少？目前情况如何？

A：去年海外市场占充电桩总收入的比例大约是15%，对今年增速有所期待，但没有具体占比目标。预期海外市场将迎来较快速增长，国内市场也处于高速增长的阶段，所以国内需要保持30%到50%的增长，海外至少需要100%的增长。

Q：公司重要的客户分布，以及不同客户类型在应收账款方面是否有差异？

A：海外主要是中小客户，而在国内，行业内的主要客户相当清楚，即主要是那些投诉的运营商客户。海外大客户增速一般，因为他们更多与政府补贴相关。目前充电业务的收入主要还是来自固有的客户类型，如第三方的充电运营平台、政府项目、以及如BP壳牌等大油企的项目。在应收账款上，每个客户的付款标准不尽相同，但整体上大同小异，账期相差不大。

Q：公司去年毛利率较同行业公司高，这是由于什么原因？不同类型的客户是否影响了毛利率？

A：公司的毛利率优势主要源自自制和自研模块，这使得公司在毛利率上有所差异。很少有公司能做到模块全部自制自研，这是我们的优势。此外，选择好的客户对毛利率有积极影响。不同类型的大客户之间毛利率差异不大，而且市场趋于成熟和价格透明。客户选择更多基于产品的品质和服务以外的因素，而非单纯价格，因此市场的综合评价也反映了我们在充电桩市场上的品牌效应。

Q：去年国内外储能市场的出货量和价格情况吗？

A：储能市场方面，去年海外市场的价格是国内的一倍多，国内价格大约是两毛多钱百万度，折合每度电五六百块钱。

Q：公司在液冷产品方面的市场份额和下游需求情况如何？

A：目前整体市场尚未大规模起量，因为下游的车相对较少，预计还需一两年的时间；液冷产品的渗透率提升速度会逐渐加快。尽管如此，整体液冷产品因价格较高，普及度的提升还需时日。目前公司的策略主要是配合风冷的主机，辅以少量液冷绂端作为一个过渡方案。具体到价格，如果只是在不替换主机的情况下增加一个液冷绂端，可能会增加100到200元的成本，而整套系统的价格变化大概在五六千元左右。

Q：公司在海外储能市场，特别是美国市场的情况如何？国内工商业储能市场的情况及公司的今年销售预期又是怎样？

A：对于海外市场，目前没有太大变化。去年有些装配工作因并网问题而延迟，但对工商业储能市场来说影响不大。在国内工商业储能方面，预计今年的市场会非常火热，销售翻倍有可能。政策利好和电价调整已经使得工商业储能拥有较好的经济性，尤其是在东部沿海一些地区。预期今年内卷现象严重，产能出清工作也会继续。毛利率方面，工商业储能的毛利率会高于大储，但销售费用率也相对较高。因而，如果销售做得不好，最终的盈利可能并不比大储能好。总体来看，工商业在整个储能中的比例虽然会提升，但因为基数较高其影响相对有限。

Q：公司在快速成长环节中，您认为市场占比与增速哪个更重要？

A：在快速成长环节中，市场占比并不重要，关键在于增速。即便某项业务占比很高，如果没有增长，那对公司也没有意义。反之，即使只占很小的比例，如果能够实现倍数增长，那是非常有价值的。

Q：对于充电桩行业，您认为今年整个行业和公司自身的增速预期是怎样的？

A：整体行业的增速相较于去年确实有所放缓，但我们认为仍然有较好的增长空间，预计可以实现35%到50%的增长。因为充电桩市场相对成熟，下游市场亦然，随着渗透率的提高，需求还是会有的。

Q：有关公司今年全年的业绩增长，您有何预期？

A：公司今年全年的增长预期大概在35%到50%之间。

Q：今年大储和工商储的增速预测是怎样的？

A：关于大储，鉴于去年的高基数，预期市场增长率在50%以上，至于能否实现100%的增长需待进一步观察。对于工商储，去年国内大约完成了2.5个G瓦，预计今年能够实现接近一倍的增长，达到4到5个G瓦，概率比较大。

Q：行业集中度方面，看来整个充电端行业有无明显提升趋势？

A：行业集中度会逐步提升，尤其是随着大运营商市场的变化，其份额快速提升将带动匹配的供应商份额亦快速上升。整个市场可能会出现整合现象，有资金的企业与有能力的企业合作，以获得更大的市场份额。

Q：关于未来的战略布局，公司是否有考虑将充电桩设备业务整合或出售？

A：从目前的市场情况来看，大运营商正在进入这个领域，他们通常具备充足的资金但可能缺乏运营能力，因此更倾向于收购或建设新站点。公司认为无需自行开发设备公司，可能的话，直接出售控制权会是更好的选择。

Q：目前产品的定价情况如何？

A：当前，我们主流的产品价格大约是200多元人民币含税价，这是指整个充电系统套装的价格。

Q：咱们的工业配套电源业务后续表现会如何？

A：工业配套电源业务我们的目标是保持稳定，但市场需求有压力，所属行业目前尚处于周期的底部。

Q：电池化成与检测设备板块的成长情况如何？

A：这一板块去年同比增速为45%，毛利率也有所提升。但由于电池扩产节奏有所放缓，未来的增速需要重新评估。年报中披露的增速是45%，但实际情况还需确认。

Q：目前盛弘股份的研发和海外产能状况如何？发展前景您如何看待？

A：公司正在逐渐增强在研发和海外产能方面的优势。上一周期，公司投资更多集中在产线，但现在转向技术角逐，例如宁德时代提出的CCTL技术。公司有了技术优势之后，即使行业有波动，毛利率在国内和海外都保持稳定。

Q：公司的市场增速预期是多少？国内外市场毛利率有什么不同？

A：预计今年的增速将维持在一个相对高且稳定的水平，可能在10%到20%之间。至于毛利率，国内市场大约在25%，而海外毛利率则会高一些，可能达到40%以上，其主要原因是海外市场有着不同的需求和定价标准。

Q：欧美市场对盛弘股份业务的贡献程度有多少？市场前景如何？

A：公司在欧美市场的业务占比非常高，整体加起来大约有80%到90%。市场份额会有一些年度波动，比如前年是欧洲市场多，而去年则是美国市场占比增加。价格上，欧洲和美国差异不大。

Q：关于充电桩市场，盛弘股份的竞争状况和客户运营效益如何？

A：充电桩市场竞争非常激烈，尽管存在集中于头部企业的趋势，但这个趋势还需要时间才能成为现实。当前的焦点在于运营效率，以建站速度和使用效率为关键指标。如果运营效率能达到10%左右，则可以继续加大投入。目前充电桩行业的整体利用率大约在80%左右。随着车辆保有量的增加和充电桩数量的增长，运营效率的提高将依赖于正确的选址和产品可靠性。

Q：公司在招标和客户端有什么策略？

A：公司有一定的战略布局，但详细计划目前不便透露，因为这是业界关注的焦点。

Q：公司在产品技术上是否会应用新技术？未来的充电桩技术发展趋势是怎样的？

A：车辆的技术发展会带动充电桩技术的升级。快充技术已经在车厂中得到应用，而充电桩的技术迭代将紧随车辆需求而变化。目前的趋势是，充电桩的技术进步主要体现在功率的柔性分配能力上，未来可能会出现一个模块为多个终端提供功率的充电设备。我们需要考虑技术的成本、故障率和稳定性。现在30千瓦的充电模块已经在大部分替换为了40千瓦。分体式充电桩与一体机的市场占比大概是一半一半，随着超高渗透率的提升，一体机可能会逐渐被淘汰，但这需要一个自然替换的过程。就像手机充电器，新型快充器出现后，旧充电器仍然能使用。

Q：车辆的功率提升是否意味着需要更换充电桩？

A：不一定需要更换整个充电桩，可能仅需切换终端设备。充电桩的核心——堆是进行功率分配的关键环节，此技术的提升使得分配变得更加灵活。目前大量的充电桩还采用一体机的设计，但是随着技术的发展和功率需求的提升，将来可能会有更多的模块化产品涌现。

Q：未来充电桩技术的发展方向是什么？

A：除目前在功率分配上的技术进步外，未来充电桩可能会实现一个模块支持多个终端的功率输出，也就是说会出现模块化堆积充电桩。但这同时也要考虑到成本、故障率以及稳定性。

Q：充电桩的更新率情况如何？老旧充电桩的替换会如何进行？

A：充电桩技术的迭代需要时间，最终老旧充电桩会被替换掉。大部分老充电桩由国企购买，它们有固定资产报废的时限，将会随着时间慢慢被更换。尽管还有大量的老旧、效率低下的充电桩处于类似于“僵尸状态”，但它们肯定都会被更新，形成替换空间。

Q：盛弘股份未来的产能增长对价格会不会产生压力？毛利率会怎样变化？

A：公司的产能预计会增长到四五十万，并且我们预计价格会有一定的降幅，但这个减幅不会太大，因为市场非常分散，客户群体主要为小型用户，不会受到某些大型央企的显著影响。毛利率方面，整体预计保持在30%左右，系统产品可能会在20%左右。

Q：公司对今年整体的展望和目标是什么？会如何实现超过行业增速？

A：今年，行业预计能达到30%到50%的增长。公司的目标是至少要达到行业平均增速。为了超过这个增速，我们会集中在产品和服务上继续下功夫。关于费用率，我们会保持相对稳定，不过并不会控制投资绝对额，因为当前处于扩张期，有些长期投资短期内可能看不到回报，但长远来看是有益的。