短期为何更看好焦煤赔率空间？-韭研公社

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短期为何更看好焦煤赔率空间？

夜长梦山

2024-04-07 16:51:17

【长江煤炭】一周总结（4.1~4.6）：短期为何更看好焦煤赔率空间？【近期要点】本周商品走势依旧以弱稳为主，但权益市场逐渐走强，我们认为二者并不冲突。策略上，我们持续看好煤炭板块，短期来看焦煤赔率或相对动力煤更强：1）下游钢厂减亏明显，铁水产量有望步入回升通道；2）焦煤供给弹性相对动力煤更弱；3）焦煤库存水位相对动力煤更低；4）权益市场焦煤板块近1月跌幅较多，有一定性价比。而中长期来看，长久期稳盈利优质龙头&拉久期资产空间依旧充足。若本轮煤价再度通过压力测试实现底部可靠的自我证明，或进一步打开估值上修空间。边际配置遵循以下思路选股：1）长久期稳盈利优质龙头：中国神华、陕西煤业；2）拉久期：新集能源；3）攻防兼备：电投能源；4）赔率较高：淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、潞安环能、兖矿能源、晋控煤业、靖远煤电；5）分红提升：昊华能源。【国内动力煤】价格：截至4月3日北方港口Q5500价格均价819元，环比-14元/吨；Q5000均价715元，环比-8元/吨。截至4月3日，榆林5800大卡指数694元/吨，周环比+17元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数614元/吨，周环比+4元/吨；大同5500大卡指数670元/吨，周环比-6元/吨。需求：截至4月2日二十五省日耗520.1万吨，环比-5%，同比+3.7%。库存：截至4月2日二十五省电厂库存10719万吨，环比+89万吨，同比+1281万吨；可用天数20.6天，环比+1.2天，同比+1.8天。截至4月1日主流港口库存5781万吨，环比+36万吨。截至4月6日，北方三港库存环比-5%，同比-15.9%。【海外动力煤】截至4月5日IPE鹿特丹煤炭结算价118美元/吨，较4月1日环比-1.65美元/吨。【国内炼焦煤】价格：截至4月3日，低硫主焦煤均价1871元，环比-123元；1/3焦均价1656元，环比-117元/吨，肥精煤均价1808元，环比-92元，瘦精煤1541元，环比-154元。需求：截至4月5日铁水日产量223.58万吨，周环比+1%。库存：截至4月4日煤矿+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2038.95万吨，环比-1%，同比-5%。【国外炼焦煤】截至4月3日澳大利亚峰景矿价格指数255.8美元/吨，环比-5.7美元。

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