会议要点

1、公司概况与市场表现

· 公司在2023年面临复杂的国际形势和激烈的行业竞争，但作为光伏胶膜龙头企业，市占率稳中有升，全年出货量同比增长超过70%，超过行业增速。背板业务和其他材料业务表现良好。

· 公司在光伏胶膜业务上具有综合竞争优势，市占率稳定，且有强大的客户粘性。

· 营业收入同比增长19.66%，达到225亿元；净利润为18.50亿元，同比增长17.20%。

· 公司现金分红金额为4.8亿元，加上前期回购股份的7100万，合计现金分红金额为5.55亿元，占上市公司普通股股东净利润的比例为30%。

· 光伏胶膜去年出货量为22.49亿平米，同比增长70.24%；光伏背板出货量为1.51亿平米，同比增长22.93%。

2、产品与技术创新

· 公司积极打造平台企业，促进业务发展，除了光伏材料外，还布局了电子材料等新兴材料领域。

· 公司在电子材料领域，特别是PCB用的核心电子化学材料方面有显著增长，预计到2024-2025年会有重大突破。

· 公司在铝塑膜领域出货量超过1000万平米，同比增长67.72%，全球排名第五或第六。

· 公司在光伏胶膜技术上持续创新，包括无酸EVA和双EV封装方案，以及针对0BB技术的特殊胶膜产品。

3、财务状况与未来展望

· 公司信用减值准备和资产减值准备计提了2.5亿，影响当期净利润2亿。

· 公司总资产同比增长8.13%，净资产增长至155.90亿元，同比增长11.51%。

· 公司在越南和泰国的产能扩张计划正在加速，预计到2025年境外产能占比可达20%。

· 公司对电子材料业务的未来发展持乐观态度，预计会有爆发式增长。

· 公司维持稳健的原材料库存策略，根据市场变化进行微调，以保持成本控制和运营效率。

· 公司预计2024年光伏胶膜出货量将达到26-28亿平米，电子材料业务出货量目标同比增长50%以上。

Q：关于出货量和毛利率的预测，以及公司对未来毛利率水平的展望是怎样的？

A：公司的毛利率在2023年接近15%，与去年相比基本持平。尽管光伏行业面临竞争加剧和价格波动的挑战，但公司在光伏胶膜领域的盈利能力依然突出。未来，随着竞争趋势的放缓和行业格局的稳定，公司预计毛利率有改善空间。在出货量方面，公司计划保持约50%的市场占有率，预计2024年出货量将达到26至28亿平方米，同时公司已做好产能储备以应对行业增速的不确定性。

Q：关于0BB技术方向和对胶膜克重的影响，公司有何看法？

A：公司认为0BB技术方向尚不明确，市场正在探索最具性价比的技术方案。对于胶膜克重，公司认为降克重有一定极限，因为胶膜需要具备足够的厚度和弹性来保护电池片免受极端天气影响。目前，公司已经能够提供所有技术方案所需的封装材料。对于100微米厚度的胶膜，工艺控制难度较高，但公司已具备批量生产能力，这得益于我们在配方和设备方面的专业知识。

Q：电子材料业务的出货量和盈利趋势展望是怎样的？

A：2024年电子材料业务预计会有较大的突破，出货量目标是同比增长50%以上。由于与建鼎、南亚华通等大客户合作，产品类型也会更加中高端，因此业务的出货量和盈利都有较大的成长空间。

Q：光伏胶膜的产能和出货量目标是多少？

A：光伏胶膜的产能目标是超过30亿平米。2024年将在越南、杭州和苏州基地扩产，预计出货量目标是26到28亿平米，与行业增速相匹配。

Q：对2024年光伏行业增速的判断是什么？

A：对2024年光伏行业的增速保持相对乐观的态度，预计同比增速在20%到30%之间。尽管有担忧高基数下是否能保持高增长，但2024年第一季度的组件排产和出货量仍然强劲，海外市场如美国和中东的需求也呈现新的成长机会。

Q：2024年一季度和二季度的盈利能力趋势如何？

A：一季度的盈利能力整体上还是可以的，但二季度的情况尚不明确，因为原材料价格波动对盈利能力影响较大。公司运营能力强，但具体的盈利情况需要等到季度结束后才能明确。

Q：四季度研发费用和股权激励费用的情况如何？

A：四季度研发费用增加部分原因是光伏事业合伙人的专项资金，公司重视技术研发。研发费用一般占营业收入的3%到4%。股权激励费用对当期净利润有影响，但这是比较一次性的费用。

Q：四季度减值损失的情况如何，是否为一次性因素？

A：四季度的减值损失较高，其中包括光伏电站的设备减值，这是一次性的。另外，由于一季度粒子价格上涨，预计不会有存货减值。

Q：剔除一次性因素后，四季度的单平米净利润如何？

A：具体的单平米净利润没有计算过，但剔除一次性因素后，四季度的单平米净利润可能会有所回升，影响因素较多，需要进一步核算。

Q：海外毛利率高于国内的原因

A：海外毛利率较高主要是因为产品结构的原因，海外客户使用了附加值更高的胶膜产品。

Q：越南和泰国产能的进展情况

A：越南产能已经开始陆续投产，并且已经有客户进行采购，特别是印度客户。计划在2024年内完成越南项目的建设。同时，今年将启动泰国二期扩产项目，预计到2025年境外产能将占总产能的20%左右。

Q：对于印度和土耳其新组件厂家的产品导入情况

A：52瑞和worry已经是公司的长期客户，印度的知名组件企业也与公司有长期合作关系。

Q：无酸EVA胶膜的推广情况和在EVA胶膜中的占比

A：技术变化有利于无酸EVA的推广，客户对其需求增加，但由于具体数据尚未了解，无法提供占比。

Q：POE胶膜价格下降的原因和未来趋势

A：供求关系影响产品价格，由于市场需求不如预期，公司调整了POE胶膜的价格策略。长期来看，POE粒子国产化可能会缩窄与EV粒子的价差，提升POE胶膜的经济性。

Q：POE粒子价格未来可能降至与EV粒子相近的时间点

A：POE粒子的使用比例和行业技术变化是关键因素。如果大规模使用钙钛矿技术组件，对POE胶膜的需求将大幅增长，可能会改变供求关系。具体时点无法预测，公司将根据市场变化做出相应决策。

Q：关于电子材料业务未来几年的收入和盈利规划是怎样的？

A：公司每年年末会制定下一年的出货量目标，目前对2024年的增长目标是50%以上。对于2025年和2026年，虽然无法提供具体的增长数字，但随着新兴产业和大客户的订单放量，预计业务将持续增长。公司已经在做产能储备，2024年将新增1平米的光伏胶光感光干膜产能，到下半年将形成3亿平米的感光干膜产能。2025年将新增500万平米的新产能，为后续业务放量做准备。

Q：近期出货量情况如何？

A：电子材料上感光干膜的出货量非常旺盛，春节期间首次不停工持续生产。目前每月出货量达到1300多万平米，随着大客户订单的持续放量，预计每月出货量将持续增长。

Q：关于财务上的债务重组收益，四季度较高的原因是否与应收账款回收有关？

A：债务重组的具体情况需要进一步了解，但从整体营业收入和净利润规模来看，其占比应该不会很高。

Q：四季度现金流环比三季度明显改善的原因是什么？

A：年末加大应收款项催收力度是行业惯例，同时第四季度公司手上的票据到期转化为现金，这两部分共同作用导致了现金流的明显改善。

Q：客户的账期和上游原材料付款周期有何变化？

A：下游客户的账期，大客户为三个月左右，上游原材料付款基本上都是现付，国内客户可接受少量银行承兑汇票，但现汇是主要付款方式。

Q：原材料库存策略和备货周期有何调整？

A：去年原材料粒子价格波动相对较小，公司原材料库存策略一直比较稳健，一般会准备1到2个月的库存，并根据组件排产和原材料价格变化进行调整。公司不会采取冒进的库存策略，而是在稳健的基础上进行微调，以确保运营能力和成本控制。

Q：胶膜制造成本下降的原因及未来降本措施是什么？

A：2023年胶膜制造成本下降18%，主要是由于行业增速高，公司进行了扩产和技术改造，特别是对老产线的技术升级，这些措施有助于降低人工和制造费用。未来，公司将继续通过技术改造和优化生产流程来巩固成本优势。

Q：胶膜出货结构的变化及双EV胶膜的盈利性如何？

A：一季度胶膜出货结构有所变化，部分原因是由于厂商开始导入双面EV胶膜。双EV封装方案是为了极致降本增效，公司推出了无酸EVA产品，以提高组件的长期可靠性，并为客户提供更高附加值。尽管EVA粒子价格上涨，但公司通过差异化产品策略，维持了较好的盈利能力。

Q：如何看待未来光伏材料业务的发展前景？

A：公司对电子材料业务的未来发展持乐观态度。公司拥有核心原材料自供能力，已进入前20daPCB客户供应链。随着新兴领域的应用增加，电子材料业务有望迎来爆发式增长。同时，公司也在关注并准备下一阶段的技术，如零BB技术，以及相关的连接膜、皮肤膜、液体膜等差异化产品，以期在未来保持业务的竞争力和盈利性。