【国海计算机 刘熹团队】飞荣达：预计Q1业绩扭亏，盈利能力大幅改善

#?预计2024Q1业绩扭亏、盈利能力大幅改善

预计2024Q1，公司实现收入9.8亿元，同比增长27%；归母净利润2100-2600万元，去年同期亏损2512万元。

24Q1业绩高增，主要系大客户业务市占率回归，手机、PC等更新换代、性能提升，单机价值量提升。此外，通信及服务器业务收入小幅增长，新能源汽车业务订单同比明显增长。

公司收入规模增长，并积极优化生产工艺，降低生产成本，部分子公司产能得到释放，#盈利能力大幅改善。

#?2023年：扣非业绩显著增长、汇率/投资/减值短期压制业绩

2023年，公司实现营收43.46亿元，同比增长5.37%；归母净利润1.03亿元，同比增长7.31%；扣非后归母净利润8127万元，同比增长979%。

#综合毛利率同比提升。公司业务规模扩大、新项目的量产，规模效应逐步展现，内部强力推动降本增效，且公司不断优化改善生产工艺，#盈利能力在持续提升。

#2023年其他净利润影响项： ①受汇率波动影响，公司汇兑收益同比减少4,092万元，财务费用同比增加1,638万元。②投资收益同比减少4,535万元，上年同期处置控股子公司长期股权投资等。③公司计提各项资产减值准备共计8,773万元，同比增加1,390万元。

#?主营业务持续回归、服务器液冷有望放量

2023年分业务：

①消费类电子：受大客户市场份额回归以及国产化替代加快影响，订单量持续增加。

②新能源汽车：部分定点项目逐步量产，订单量同比增长明显；光伏逆变器和储能业务稳定提升，营业收入同比持续增长。

③通信类业务整体销售收入略有下降，#但整体盈利能力同比上涨。其中，基站天线业务销售收入同比下降，毛利率提升，报告期公司剥离原控股子公司博纬通信。但公司天线振子、特种散热器等产品销售收入增长。

#服务器液冷业务开展较为顺利，公司拥有单相液冷模组、两相液冷模组、3D-VC散热模组、轴流风扇及特种散热器等产品。AI服务器及AI终端驱动热管理及电磁屏蔽功能的需求大规模增加。GB200、昇腾等开启芯片液冷时代。

?风险提示：新品研发不及预期，市场竞争加剧，下游行业需求不及预期