会议要点

1、隔膜行业概况

· 2024年以来，隔膜行业供应情况稳中有增，头部企业价格略有上升，但不显著。一季度与主要客户签订了市场份额和供应量协议。

· 重庆基地产能利用率提升约10到15个百分点，较去年有所改善。

· 7微米隔膜价格在动力板块约为0.8到1.3元每平米，3C消费类板块约为1.8元。

· 7微米隔膜成本约0.6到0.7元，材料成本占1/3，其他成本占2/3。

· 隔膜行业价格未来预计将稳中有升，尤其是动力板块。

· 三月份产能利用率约为50%到55%，预计四五月份将提升约10%。

2、价格与成本

· 产能利用率提升对成本下降影响不大，基本维持现有水平。

· 价格端有回暖趋势，但整体利用率不高，涨价困难。

· 2021年隔膜行业价格下降，但公司价格有上涨趋势。

· 价格提升与新能源行业关系不大，主要由库存减少和产能利用率提升导致。

· 一季度价格谈判结果显示，价格已接近成本线，降无可降。

· 2022年、2023年及2024年均为成本经营年，注重成本控制。

3、技术与市场

· 隔膜发展趋势为越来越薄，以满足电芯能量密度要求。

· 3C消费类板块从五微米向四微米转变，价格涨幅较大。

· 技术迭代主要体现在图层上，从常规无机涂层向超细无机颗粒和混合图层转变。

· 储能板块对技术要求低，使用的隔膜质量也较低。

4、设备与产能

· 国产隔膜设备导入情况有所改善，新成立的隔膜厂商更容易获得生产线。

· 设备仍需优化，包括良率、稳定性和生产效率。

5、国际市场

· 海外客户对新能源发展持悲观态度，国内动力客户抢占海外市场份额步伐较慢。

· 海外工厂产能约4亿平米，有储备线但进度较慢。

6、其他

· 专家对涨价具体情况不了解，但预计二线客户可能存在涨价。

· 涂层材料中，勃姆石使用量逐渐超过氧化铝，pvdf使用量多于PMMA。

Q：隔膜行业2024年的供应情况和价格走势如何？

A：2024年隔膜行业的供应情况整体呈现稳中有增的趋势，头部企业的价格相对有所上升，但不明显。一季度以来，与头部客户的供应协议签订后，供应情况保持稳定。产能利用率相比去年有所提升，以重庆基地为例，提升了10到15个百分点。价格方面，动力板块的隔膜价格大约在0.8到1.3元每平米，而3C消费类板块的价格较高，大约在1.8元左右。

Q：隔膜的成本结构是怎样的？

A：以7微米隔膜为例，成本大约在0.6到0.7元之间。材料成本占总成本的三分之一左右，其余包括设备折旧、能耗、人工管理等成本大约占三分之二。

Q：无机隔膜和聚合物涂层隔膜的价格和应用情况如何？

A：无机隔膜和聚合物涂层隔膜主要应用于动力电池和3C消费类电子产品。无机隔膜的成本大约在0.15元左右，而聚合物涂层的成本约为0.25元。对于7加2加2微米的无机和聚合物涂层隔膜，3C消费类的售价大约在4.5元左右，显示出较高的利润比例。目前，动力和3C消费类产品主要使用的是涂有陶瓷和聚合物涂层的隔膜。

Q：未来隔膜价格走势如何？

A：动力类隔膜价格将稳中有升，因为新能源行业正在回暖，头部企业将受益。

Q：三月份和四月份隔膜产能利用率的变化趋势是怎样的？

A：三月份产能利用率大约在50%到55%，预计四月份、五月份将提升约10%，主要是由于排产上的变化，特别是7微米和9微米产品的需求增加。

Q：库存去化后，产能利用率提升对单位盈利有何影响？

A：产能利用率提升后，单位成本没有太明显的下降，因为产能利润率本身就不高。

Q：隔膜产业链当前的利用率情况以及价格上涨的可能性？

A：当前隔膜产业链的利用率并不高，大约在60%到70%，价格上涨较为困难。虽然近期有涨价预期，但隔膜价格未来2到3年没有持续上涨的支撑条件。

Q：隔膜行业的技术发展趋势是什么？

A：隔膜行业的技术发展趋势是向更薄的隔膜发展，例如从9微米减少到7微米，再到5微米，甚至4微米。然而，动力电池客户在隔膜厚度降低方面遇到了技术挑战，目前7微米隔膜的应用处于停滞状态。3C消费类客户正在从5微米向4微米转变，预计2024年将成为4微米隔膜使用的元年。此外，技术迭代也在图层方面进行，从常规无机涂层向超细无机颗粒和混合图层转变，技术附加值主要体现在图层上。

Q：隔膜产品的价格趋势如何？

A：隔膜产品的价格整体呈现下降趋势，尤其是7微米隔膜价格已经接近成本价，利润空间非常有限。3C消费类隔膜由于技术迭代，价格有所上涨，4微米隔膜的价格高于5微米产品。动力电池客户的隔膜价格虽然也有所提升，但不如3C消费类明显。由于整个隔膜行业的产能已经大于需求，头部企业不太可能再通过亏本销售来扩大市场份额。目前，隔膜企业已经接近成本线，未来价格竞争可能会减少，企业将更注重盈利和报表表现。

Q：隔膜行业的产能和市场需求状况如何？

A：隔膜行业的产能已经远远大于市场需求，不再是供不应求的状态。企业原本预期在国内市场稳定后迅速占领国外市场，但目前看来，国内外市场的需求都未能达到预期，导致开工率普遍偏低。尽管如此，企业认为目前的开工率是可以接受的，并且将关注成本控制和运营效率，以保持竞争力。

Q：隔膜材料成本和上游原料价格情况如何？

A：目前隔膜的主要材料是聚乙烯，主要使用的是日韩企业的产品。由于使用量的增长率没有之前那么大，所以聚乙烯的价格比较稳定，没有因为原材料上涨而受到影响。

Q：隔膜成本端的改善空间如何？

A：目前湿法隔膜的成本已经压缩到与干法隔膜相差不大，差距大约在2到3毛钱。湿法隔膜的生产工序比干法隔膜复杂得多，需要控制的生产参数有几千个。目前，通过设备自动化水平提高、良率提升和生产效率优化，成本已经得到了有效控制。如果要进一步降低成本，可能需要依赖政策性的支持，例如向能源成本较低的地区迁移。

Q：储能方面的隔膜应用和价格变化情况如何？

A：储能应用的隔膜技术要求相对较低，使用的隔膜属于较低端产品，价格也较为透明。储能使用的隔膜主要是钢化膜，部分湿法膜替代干法膜。尽管2022年之前储能领域的增长率较大，但目前增长率并未达到预期，对产能和利润率的贡献并不高。

Q：隔膜减薄技术的进步和预期是什么？

A：隔膜减薄是一个与电芯能量密度要求密切相关的趋势。随着对高能量密度电池的需求增加，隔膜的厚度正在从12微米、9微米、7微米向更薄的方向发展。隔膜越薄，电芯的内阻越小，有利于提高能量密度和快充快放性能。下游客户的需求推动了隔膜制造商不断向更薄的隔膜技术发展。

Q：2023年第三季度龙头公司的净利率情况如何？

A：2023年第三季度龙头公司的净利率已经调整至20%。

Q：隔膜行业的盈利能力和产品出货情况如何？

A：隔膜行业的盈利能力主要由基膜的盈利能力决定，而基膜的盈利能力和徒步隔膜的盈利能力有较大差别，徒步隔膜的利润率是最高的。头部企业的主要出货量为基膜，约占70%，而逐步隔膜的出货量仅占20%到30%。由于头部动力机厂商对基膜利润率的压缩，导致隔膜厂净利润下降。为提升盈利能力，隔膜厂商正努力提升徒步能力，并在新的生产基地布局在线徒步生产线，预计占每个生产基地产能的40%，目前整体产能中在线徒步的比例约为15%，主要集中在江西生产基地。在线徒步技术能提高生产效率，降低成本，减少人工需求，从而改善厂商的盈利能力。

Q：在线徒步生产线的应用比例及未来预期？

A：目前，在线徒步生产线主要布局在新的生产基地，如重庆、无锡、江西金坛等，占每个生产基地产能的40%。2023年和2024年，在线徒步在整个产能中的比例相对较低，大约为15%，主要集中在江西生产基地。由于在线徒步技术还处于客户验证阶段，国内外客户的验证周期大约为一年半到两年半。预计到明年年中，所有验证将完成，届时在线徒步的产能将提升。

Q：公司海外业务的占比和预期？

A：公司的主要海外客户包括LG、三星、SK和松下等企业。由于没有具体的商务数据，无法提供确切的海外占比。松下主要使用日本地人合作的方轮投入标准，应用于高端车型。LG和SK的产品主要用于欧洲市场，公司在匈牙利建有海外工厂，年产能约4亿平米，还有近八条储备线。由于海外动力客户需求并不大，且部分客户已放弃动力电池研发，主要出货量还是看国内市场。

Q：产品价格情况及未来价格变动预期？

A：产品端本身没有涨价，中非地区价格上涨是由于技术升级所致。二线动力客户的价格大约在1.3元人民币左右，高于头部企业。对于头部企业和二线客户的价格情况，2023年一季度已基本确定，但二线客户的价格可能会有波动。目前尚未有具体的涨幅数据，这将取决于二线客户的业绩情况和进一步的商谈。

Q：基膜和涂布膜的涨价情况是怎样的？

A：基膜方面，动力客户主要使用7微米产品，尽管技术发展相对停滞，但供应仍有变化。涂布膜主要是涂层材料的变化，包括从常规无机涂层向更细、更薄的涂层发展，以及聚合物涂层的技术迭代，这为涂布膜带来了溢价空间。

Q：涂布膜的涂层材料主流是什么？

A：目前，勃姆石涂层的应用比例越来越大，已超过氧化铝的使用量。尽管氧化铝的堆积密度和质量较高，但勃姆石的微观结构使其具有较小的堆积密度和较大的孔洞孔隙率，导致其耐热收缩性较差。随着耐高温型粘接剂的出现，勃姆石的性能缺陷得到了弥补。聚合物涂层方面，目前PVDF使用较多，而PMMA的使用量逐渐减少。

Q：国产隔膜设备的导入情况如何？

A：随着头部隔膜企业产能的扩张，对隔膜生产设备的把控需求减弱，导致设备供应的垄断程度降低。国产设备供应商如中资企业已能敞开供应，使得第二梯队的隔膜厂商和新成立的隔膜厂商更容易获得格罗膜生产线。然而，国产设备在生产良率、稳定性和效率方面仍需优化，目前推广并不顺利，部分企业如青岛的隔膜厂商甚至不得不自建隔膜厂并使用自己的设备。