南芯科技上涨速评
夜长梦山
2024-04-22 19:50:43
南芯科技上涨速评：消费电子需求复苏，公司业绩率先回暖
大家好，截至今日收盘，南芯科技（688484.SH）股价上涨13.41%。我们认为由于消费电子率先复苏及拉货，公司凭借产品及客户等优势业绩率先回升，公司芯片产品矩阵完备，有望保持在下游领域的竞争力。
1⃣Pura 70系列已于4月发布，带动手机相关拉货需求提升，此外Q1全球PC出货回升至5980万台，家电需求亦有提升，消费电子需求有望率先回暖。Q1模拟芯片货期呈下降趋势，整体价格趋势不变，传感器、接口、开关稳定器等部分细分领域价格则呈上升趋势。我们认为随下游消费电子领域渠道库存持续去化，需求回暖有望传导至上游厂商。
2⃣南芯科技作为国内充电芯片龙头，2021年公司电荷泵出货量全球第一。公司专注于电源及电池管理领域，产品布局覆盖AC端到电池端。此外，公司电荷泵架构丰富，包括2:1、4:2、4:1、6:2等多种架构，产品也已导入荣耀、小米、OPPO、vivo等头部客户。品牌厂偏好能够提供整体解决方案的厂商，我们认为公司有望以电荷泵为核心，通过提供完整快充方案来获得产品价值增量。目前公司在高端消费领域已经具备较深的技术积累，并横向开拓工业、汽车市场。高门槛、高景气的车规级芯片亦有望快速增长成为公司第二成长曲线。
3⃣推行平台化战略，重点开拓汽车市场有望贡献长期增长动能。公司立足消费领域横向开拓工业、汽车市场，公司已推出多款车规级充电方案，覆盖车载充电、车载照明、车身控制、信息娱乐系统和ADAS等多个应用领域。我们认为公司在高端消费领域已经具备较深的技术积累，公司于消费领域的积累有望为切入汽车领域提供助力，而高门槛、高景气的车规级芯片亦有望快速增长成为公司第二成长曲线。
估值角度来看，我们预计公司2024/2025年EPS分别为0.82/1.18元，我们基于2024年43倍P/E，得到公司35.20元目标价。
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南芯科技
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