负极近期变化较多，主要如下:
需求持续旺盛下，供需格局逐步好转。#24年整体供给有限，今年除了璞泰来四川基地有贡献部分产能(下半年投产，预计今年贡献3万吨)，暂无新增有效产能。尚太石家庄基地10万吨产能24年底投产，25年开始贡献。#需求持续旺盛，二季度尚太、中科、贝特瑞都出现满产的情况，璞泰来环比明显改善。

当前价格基本稳住。近期B厂给低价负极产品涨价，预示小厂基本处于出清的边缘，高成本低价产品即将退出市场。对头部厂商来说，起初并未选择供低价产品，未来也不会供，负极价格见底。

龙头盈利稳健，底部已现。目前各家已基本摆脱高价库存的干扰，当前显示的基本就是真实的成本，经过一年多的价格角逐，目前仍有几家盈利(贝特瑞、尚太、中科，璞泰来Q1去完库存，Q2开始逐季转好)。考虑到各家产品结构的差异，降价并不能提升份额，判断当前细分赛道的底部盈利已现。

政策端利好，延续良好需求。汽车以旧换新补贴落地，油换电补贴1万元，油换油补贴7000元，超出预期(之前预期5-8000)带来100-200万辆新增车增量，利好整个锂电产业链的需求。

IRA推迟负极执行时间，利好海外产能布局。5月3日美国能源部发布IRA法案的核心变化， FEOC规则原定25年1月1日针对用于生产电池组件的关键矿物生效。本次对于关键矿物，如石墨以及电解质盐、粘结剂和添加剂可以给予汽车制造商额外的灵活性，可在27年开始执行，看
好有海外布局的公司。

原材料涨价+需求持续向好的时点，负极持续降价的悲观预期扭转，有望看到负极困境反转，推荐关注有成本优势的【尚太科技)、海外布局领先的【璞泰来]、[贝特瑞]、中科电气。