今天市场又是惨烈的杀跌，上证指数盘中直接击穿了3200点，连续5天不断下跌，并且跌幅一天比一天扩大。创业板跌了1000点，沪深300也都跌了1000点，单边下跌两个1000点，这在A股历史上也是见所未见的跌法。

市场目前确实短期处于严重超卖状态，虽然昨天下午和今天早盘都有抄底盘冲进去，但无一例外都成了烈士，也就支撑了十分钟，随后又被更大的卖盘杀下来了。今天午后大盘突然加速跳水，应该是融资盘抗不住割肉了，也诱发更大的抄底盘蜂拥而入抢带血的筹码，最终迎来今天午后的这一波100点的大长腿，短期看到了止跌的迹象。

昨天我也提到过，市场经过连续大幅下跌，短期已经出现技术面上绝佳的买点。至于中长期市场走向如何，我们还是看下各大指数的估值水位情况。上证指数估值12倍，水位在35%，创业板估值51倍，水位在43%。如果是放到过去三年看，还可以说是不贵偏合理了，但现在上升趋势彻底破坏，如果当做熊市来看，依着A股涨也涨过头，跌也会跌过头的尿性，现在就还不能说估值到底了。

我们可以先假设一个最坏的情况，今年再来一次18年的熊市行情会怎么样。

18年当时内有经济下滑，资金管控趋严打压，外有中美贸易战的黑天鹅冲击，市场走出单边下跌行情。当时上证指数的极限估值压缩到11倍，创业板28倍。

今年的市场环境其实并没有那么差。虽然外部国际局势出现剧烈动荡，叠加美国加息，但是我们仍然制定了5.5%的增长目标，底部不断抬高，而且资金流动性是宽松的。如果也按照18年那时的极限估值来测算，那么对应现在上证指数3000点位置，创业板大概2200点位置。可以看到，指数极限底部区域距离现在市场大概最多是10%-15%的下跌空间。最近半个月市场差不多也是跌去了10%，如果真出现最悲观的情况也就相当于再来一次这两周的走势，然后就到底了。相比于18年市场钝刀子割肉，跌了一整年才见底，这样一个季度完成杀跌会好做的多。

当然还有可能今年比18年还惨，基本上要么就是世界WAR3，核大战；要么是我国房地产兜不住暴雷，经济被迫硬着陆，类似日本失去的十年。这种情况下市场会杀破极限估值，创历史纪录，但如果真的出现那你钱留着也没啥用了。

经过今天这一根大长腿，后面仍然是会有较大分歧，分歧的点是今天这个最低点到底是不是底。之前砍的早的人，最近可能会进场抢反弹，而仓位还比较重的人，又会趁反弹减仓。侠哥了解到目前上海的很多大型私募机构不管主动的还是被动的原因，仓位基本降到了两成左右，但还有很多中小型资金保持在高仓位。只有等到市场整体仓位都保持在一个低水位才有可能重新洗牌，真正见底。

而且随着外资占比不断提高，现在还要考虑外资的仓位。18年当时就是，9月份的时候内资机构仓位已经很低了，10月国庆后又是暴跌就是因为外资杀跌。所以后续还要看美联储不出幺蛾子，下一个底部大概率就是大底了。

还是顺着政策底-估值底-市场底演进，侠哥拍脑袋预言一下，市场大底将出现在二季度末半年报发布期。那时国际冲突局势应当淡化处理了，美联储加息预期也会更加明确，国内的稳增长政策也初见成效，再加上半年报业绩印证，多方合力将成为变盘的契机。

那么当下决定未来收益最重要的胜负手，就取决于你手里的现金有多少，以及你手里的公司是否足够优秀。市场一片肃杀之后，谁手里现金多，谁才能够捡到更多的金子。原来捏着鼻子要在凤姐跟芙蓉姐姐之间挑，现在全是环肥燕瘦的头牌志玲姐姐、大幂幂任你挑选，你要还抱着凤姐不撒手那真是榆木脑袋。

手里有粮才能心中不慌，所以此时最重要的是要节约手里的子弹，保持耐心，未来每一分钱的利润都来自于现在的下跌。侠哥也是在把手里那些之前为了做防御而配置的仓位都逐一挪腾出来，一方面可以备好子弹，另一方面也是腾笼换鸟调到更好的标的上。比如信创板块都清掉了，一赚一亏，很好的完成了防御对冲任务。现在把仓位收缩回来，后面更多的要为进攻做好准备。