本周医药生物指数下跌4%，跑赢沪深300指数0.46个百分点，行业涨跌幅排名第9。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年初以来至今，医药行业下跌25.52%，跑输沪深300指数6.81个百分点，行业涨跌幅排名第24。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍，相对全部A股溢价率为84.8%(-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为42.3%(-2.15pp)，相对沪深300溢价率为119.3%(-7.55pp)。医药子行业来看，本周无子行业板块上涨，其他生物制品为跌幅最小的子行业，跌幅约-0.2%。医疗设备、医疗研发外包子行业位列跌幅最小第二、第三，分别约为-1.4%、-1.8%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约12.3%。

　　医药短期非理性悲观，中长期可以加倍乐观。在疫情严峻、外围加息缩表、人民币贬值、宏观经济承压的大背景下，本周整体大盘出现较大幅度的调整，医药板块短期亦面临非理性下跌。经过近一年的回调，医药板块的估值已处于历史低位（PE-TTM为24倍），当前医药板块的基金持仓亦属于较低区域，展望后市，考虑到疫情对3、4月份的经营的影响，我们认为医药板块在22Q1、Q2将会迎来业绩底，三四季度有望改善，中长期基本面稳健，长线资金可以加倍乐观。我们预计后续疫情“社会面清零”即将来临，建议加配后疫情品种，如常规诊疗服务和医疗新基建相关赛道（医疗服务、医疗设备板块龙头）。结合年报和一季报披露进入尾声，建议关注三个方向：中药板块、具备自主消费属性板块、以及疫情后复产复工板块。

　　疫情后复苏是核心主线。4月29日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，在疫情散发、国际局势紧张、经济下行压力增大的背景下，确立了努力实现5.5%经济增长的目标，并将推行积极的财政政策促进消费。随着上海疫情逐步好转，未来重点关注疫情后需求复苏主线。1)中药板块，重点关注片仔癀、云南白药、太极集团，华润三九、中新药业、以岭药业、同仁堂等。2)具备自主消费属性板块，重点关注我武生物、寿仙谷、爱美客等。3)疫情后复产复工板块，重点关注楚天科技，东富龙，润达医疗，健麾信息，迈得医疗等。

　　本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)、君实生物(1877)。

　　本周弹性组合：我武生物(300357)、太极集团(600129)、寿仙谷(603896)、华润三九(000999)、佐力药业(300181)、中新药业(600329)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)、润达医疗(603108)、金域医学(603882)。