上海天洋：制约公司发展的产能瓶颈已经解决，有一定的成长空间。
1. 公司产品（营收占比）：热熔胶（39%）、光伏胶膜（36%）、胶黏剂（13%）、热熔墙布（7%）
2. 热熔胶增长相对稳定，每年10%收入增长（21-23年3.6、4、4.4亿），净利率10%，22-23年净利润0.4、0.44亿。业绩贡献稳定。
3. 光伏胶膜，21年年底产能6700万平，22年年底1.6亿平（22年年终投产1亿平），23年年底5.1亿平（21年年底投产3.5亿平）。出货量22年大概1.17亿平（原有6700+半年产能5000），23年预计1.7亿平。单平价格预计在15元，净利率8-10%（取9%），22-23年净利润1.57、2.30亿。
4. 胶黏剂：21年收入1亿，净利率20%，目标5年做到4亿，复合增速35%左右，22-23年净利润0.27、0.35。
5. 热熔墙布：今年不赚钱主要是产品渠道推广影响了利润。明后年渠道推广的费用会减少，希望长期业绩可以稳定在15%的净利率，营收50%增长（21年营收1亿）。预计22-23年净利润0.15亿，0.25亿。
6. 公司22-23年业绩2.39、3.34亿，对应当前43亿市值18、12.8倍。按照新能源给估值的话还是有一定低估的，但是目前有三个不确定性，第一，公司产能较小，还不能完全形成规模效应，第二，光伏隔膜产能是否能如期释放，公司的扩产进度相比于同行，一直低于预期，第三，扩产后能否进一步抢占市场份额，还需要等待验证