一图看懂充电桩赛道投资机会-韭研公社

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一图看懂充电桩赛道投资机会

tony2001

中线波段

2021-08-27 08:20:50

政策加码，新基建赋能，战略地位升级

2020年中央提出“新基建”为经济增长提供新动力。充电桩位列“新基建”七大领域之中。在新基建模式下，充电桩建设不仅是要补齐新能源车发展中的短板，更重要的是，充电桩还是使信息、数据、能源实现互联互通的平台和载体，推进出行领域乃至整个社会实现数字化转型。

顶层政策细化，针对行业薄弱环节提出发展指引，加大财税金融支持力度。2021年5月发改委起草《关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施意见（征求意见稿）》，针对不同场景细化充电基础设施的发展要求，并鼓励向V2G、智能有序充电、大功率快充转型，加强保障型、大功率、车网互动型充换电设施补贴，补贴向优质场站倾斜。

下游需求超预期，行业空间值得重视

充电桩行业的成长逻辑是下游新能源车销量带动上游充电桩的产销，使车桩保有量之比维持在合理的范围内。由于当下新能源汽车渗透率提升速度超预期，未来充电桩规模也将加速提升。我们预计到2025年新能源汽车保有量有望达到3200万水平，车桩比分别按3/2.5测算，到2025年充电桩市场空间约为1000~1300万台水平，较目前规模有5~6倍增长空间，5年CAGR为45%。

技术升级、服务费管控放开，行业盈利拐点提速

充电桩运营行业是重资产、投资回报周期长的赛道。但随着高压快充技术推广、下游车端销量超预期以及服务费管控逐步放开，行业盈利拐点有望提速。从行业龙头看，特来电亏幅逐年收窄，已近盈亏平衡点，盈利在望。

快充是公共充电桩行业的发展方向，快充占比提升能够改善运营商盈利能力。从应用端看，整车电气架构高压技术逐步成熟，高压快充成为产品间差异化体验的重要标准。从成本端看，未来充电模块价格有望进一步下降。经测算，高压快充占比提升能使运营商盈亏平衡点下移，缩短投资回报周期。服务费方面，2020年起部分地区充电服务费价格管控逐步开放，定价逐步市场化。

投资建议：充电桩属于新能源汽车产业链上游。与锂钴、动力电池产业等相似，充电桩行业的战略意义也正随下游需求扩张不断强化。政策加码、新基建赋能，下游发展提速，需求与政策共振。技术升级、服务费管控放开，行业盈利能力改善。我们认为，充电桩行业在十四五期间将加速发展，赛道估值有望提升。建议关注中游运营商龙头特锐德，以及上游设备商国电南瑞、许继电气、万马股份、科士达等。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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