关注原因：短线，半年报发布后市场解读偏良性，今日涨停；中长线，募投项目陆续投产，营收有望保持增长，成本端有望下降，利润率回升。

1、公司是全球主要的木糖醇和晶体山梨糖醇生产企业之一，木糖醇市占率国内排名第一，产量约占国内总量的50%左右。

2、8月18日晚发布2021年半年度报告，该公司上半年营业收入为7.31亿元，同比增长3.40%。归母净利润为1.16亿元，同比减少37.63%。扣非净利润为1.02亿元，同比减少40.96%。

（1）公告显示，本期海运费平均单价同比上涨187.57%，致本期海运费金额同比增加2241万元;主要原材料淀粉价格上涨36.24%，致原材料成本增加4542万元。美元对人民币贬值导致外销收入折人民币减少 2,809 万元。

（2）2021Q2营收同比增长8.9%，环比增长22.5%；净利润环比增长25%。随着新项目的投产，未来营收有望继续增长。

（3）年产3万吨山梨糖醇技改项目

已进入全面进入试生产阶段，截止2021年6月30日，该项目已经正式投产。

（4）年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目

争取于2022年5月底前达到全面试生产的条件）。根据测算，年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目所得税后财务内部收益率为23.30%。投资回收期（税后）为5.98年。项目年均营业收入53,418万元，利润总额11,268万元。

3、成本有望下降

随着秋季新玉米上市，公司原料成本有望降低，同时为了减少海运、汇率的负面影响，公司正在加大国内市场的开发力度，并投产赤藓糖醇等更有市场潜力的新产品。

4、同行对比

保龄宝：上半年净利润6454.5万元，市值44.5亿，PE34.4。

华康股份：上半年净利润1.16亿，市值68.6亿，PE29.5。

（公司公告、安信证券）