由于磷矿石供给缩减叠加下游需求较为旺盛，磷矿石价格在近半年内涨幅明显。合成氨和硫磺自2020年年中就开始展现强劲的上涨态势，为磷酸一铵/二铵的价格上涨提供了有力的成本支撑。

在新能源领域，磷酸铁锂（LFP）电池凭借其在循环性能和使用寿命方面的优势，获得了新能源车企的青睐。根据真锂研究预测，2021年全年LFP材料的需求将达到25万吨。远期来看，预计2025年LFP的需求量将达到200万吨左右。

LFP的前驱体磷酸铁需要由高纯磷酸来进行制备，这进一步提高了磷酸铁生产过程中对于磷矿石的间接消耗量，进一步加剧了磷矿石供应的紧张局面。我们认为在这一轮产能周期中，拥有优质磷矿资源和磷化工一体化产业链的企业将拥有明显的资源优势、成本优势和产业协同优势。

我们持续推荐磷肥及磷化工板块中的领先企业新洋丰、云天化、兴发集团、川发龙蟒和云图控股，建议关注具备磷化工一体化产业链优势，拥有磷矿石、磷铵、磷酸氢钙等多项产能，同时蕴含新型磷化工产品生产潜力的川恒股份。

欢迎交流，赵乃迪/吴裕/周家诺(实习)/蔡嘉豪(实习)