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风电光伏行业2022年度策略报告：双碳时代，风光无限

沙漠冰泉

超短低吸

2021-11-21 22:02:40

 预计 2022 年全球光伏装机维持 20%左右增速：根据 CPIA 预测，2021 年全球

光伏装机 150-170GW，国内光伏装机 55-65GW。预计 2022 年全球光伏装机

180-225GW，国内光伏装机 60-75GW。“十四五”年均光伏新增 70-90GW。

集中式光伏主要看供应链价格变化情况，分布式项目在“整县推进”政策支持

下，有望快速发展，户用光伏项目保持快速增长，有望再创历史新高。

 硅料供需紧张或延续至 2022 年：根据 CPIA 预计 2022 年全球光伏装机

180-225GW，按照 1：1.2 的容配比，对应组件需求 216-270GW，对硅料的需

求 64.8-81 万吨。根据各家硅料厂公告，通威 2022 年有效产能预计达到 18 万

吨，大全新能源新疆 3.5 万吨将于 2021 底投产，亚洲硅业青海 2022 年有效产

能将达 5 万吨，根据硅料厂的实际运行情况，从产能投放到稳定产出较高比例

的单晶料需要 3-6 个月的时间，因此预计 2022 年新增的硅料产出约为 23 万吨，

合计约 80 万吨。预计 2021/2022 年光伏级多晶硅年化有效产能为 57/80 万吨。

考虑到硅料库存因素和硅料实际供需释放节奏，预计硅料行业供需紧张格局延

续至 2022 年。紧平衡格局下预计 2022 年硅料价格中枢将维持在 150 元/kg 左

右。虽然 2022 全年从终端需求来看，硅料全年供给紧平衡，但产业链内硅片

环节产能大幅释放，放大硅料供应短板，对硅料价格形成较强支撑。

 预计 2022 年硅料价格回落，产业链利润向电池组件环节倾斜：硅片环节传统

厂商和新玩家同时扩张，行业竞争加剧；电池片环节主要关注下一代 N 型技

术的量产时间节点，当下 Topcon 技术最高实验室转换效率为 2021 年 10 月 13

日晶科能源公布的 25.4%，HJT 技术最高实验室转换效率为 2021 年 10 月 28

日隆基股份公布的 26.30%；组件环节 2021 年受硅料环节涨价影响，毛利率承

压，预计 2022 年硅料价格回落，利好一体化组件企业盈利修复，预计毛利率

回升。逆变器出口替代逻辑持续，组串和微型逆变器占比提升。

 风电行业步入平价，大型化驱动成本下降：“十四五”期间风电行业有望保持

年均 40-50GW 新增装机需求。风电有望进入“退补-行业争相降本-刺激需求-

行业竞争加剧-降本”的正向循环，进入高速成长期，叠加碳中和的国家战略

目标，陆上风电以及消纳问题更容易得到解决的海上风电有望在“十四五”期

间实现高速增长。

 投资策略：中长期看，在双碳政策的目标下，新能源行业处于总体向上的周期

内，预计 2022 年光伏装机需求仍保持 20%左右的高速增长，产业链内硅料硅

片利润向电池组件环节倾斜，但全年看硅料仍保持供需紧平衡状态，建议关注

4 条主线：1）受益于硅料价格回落的一体化组件企业盈利修复逻辑：晶澳科

技、隆基股份、天合光能；2）可能受益于电池片或硅料技术变革的相关环节：

隆基股份、通威股份、爱旭股份；3）延续出口并叠加储能逻辑的逆变器环节：

阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；4）格局稳定向好的辅材环节：福

斯特、福莱特等。

 风险提示：政策落地不及预期、光伏装机不及预期、风电装机不及预期、产业

链价格波动超预期、行业竞争加剧、新技术替代风险。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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