直流输电板块，逆周期调节+长距离大范围配置电力资源刚需
猫猫喵喵3
2021-12-13 20:44:56
继续强烈推荐直流输电板块，逆周期调节+长距离大范围配置电力资源刚需，直流输电空间大，格局好，毛利率高，是电力设备板块最强环节#中信建投新能源
1，本轮建设主要是远距离配置，我们预计十四五期间建成陆上特高压/超高压直流线路（常规+柔性）超过10条，如果考虑海上风电送出和电网背靠背，体量会更大一些。
直流输电是产业趋势应该不存在太多争议，当前可立即开工的储备项目不多，预计后续发改委能源局应该会开辟绿色通道，加快项目审批开工进度
2，一些观点认为，上一轮特高压高峰时同时建设数量较多，现在很难达到这个水平，实际上混淆了特高压交流和直流的概念，上一轮高峰很大一部分是交流线路，设备需求和直流差别很大，2008年至今特高压直流建成16条，平均来看直流每年也就一条。
3，场站设备方面，高压直流输电也比配网格局清晰的多，我们算的应该比较清楚。
换流阀方面，无论在常规直流还是柔性直流，换流阀都是价值量最为集中的环节，±800kV、8000MW的特高压常规换流阀单站造价约6-7亿；
柔直更贵，±500kV、3000MW的柔直换流阀单站造价约6亿（海上柔直阀还要再贵一些，1000MW约3亿左右）。
4，常规直流时代，换流阀市场参与者为南瑞、许继、四方、西电；柔性直流时代，市场向【南瑞、许继、荣信，四方、西电】，特变有少量渗透。核心器件方面，常规阀中晶闸管价值量约占15%，柔直阀中IGBT价值量约占35%，IGBT存在进一步降本的空间。
5，换流阀用晶闸管主要是【时代电气、派瑞股份】平分天下，到了IGBT除了时代电气有少量应用外，南瑞等的产品尚未流片，还处于技术攻关阶段。我们认为可见的将来直流工程仍将给派瑞带来最大的业绩弹性，长期看好时代电气等，南瑞、许继也将大幅受益直流工程的推进。
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