【国盛电新】国内11月新能源乘用车批发销量42.9万辆，环比增加近6万辆

事件：乘联会发布11月国内乘用车销量数据。

11月国内新能源乘用车实现高速增长，批发销量42.9万辆，比10月增加6.4万辆；零售销量37.8万辆，比10月增加6万辆。

单月渗透率近20%

11月新能源乘用车批发渗透率19.9%，1-11月渗透率15.0%；零售渗透率20.8%，1-11月渗透率13.9%。

15家车企批发销量破万辆，迎来爆发潮

主要车企比亚迪90546辆、特斯拉52859辆、上汽通用五菱50141辆、长城16136辆、小鹏15613辆、广汽埃安15035辆、理想13485辆、蔚来汽车10878辆

11月销量高歌猛进，12月为年底收官月，销量有望持续超预期。我们预计今年国内销量大概率突破340万辆，继续看好锂电板块。

推荐方面，首推比亚迪产业链正极黑马丰元股份，以及宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、山东威达、中伟股份、当升科技等优质标的。

风险提示：下游需求不及预期；

联系人：王磊/虞洁攀/杨润思/贾佳宇

【国君汽车】11月新能源乘用车销量快评：销量维持高位，批发42.9万，渗透率19.9%（年度累计15%）

总量：11月批发42.9万，销量维持高位。11月新能源乘用车销量高达42.9万，环比增长17%，同比增长133%。芯片缺损对于新能源乘用车基本不构成影响，继8月份以来已连续四个月销量超过30万辆以上。1-11月新能源乘用车批发280.7万辆，同比增长191%，鉴于车企面临较大的双积分压力和芯片调配倾向，预计最后一个月新能源销量继续维持高位，且市场在未来几个月内将保持向上趋势。

渗透率：11月渗透率19.9%，环比小幅回升同比显著增长。11月新能源乘用车批发渗透率达19.9%，渗透率环比小幅回升1.3pct（10月18.6%），1-11月渗透率15%，预计全年16%左右，较2020年5.8%的渗透率提升明显。其中自主品牌中的新能源车渗透率33%，豪华车中的新能源车渗透率25%，主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3.9%。

结构：市场结构基本稳定，14家销量超1万。纯电自主品牌占比57%，新势力17%；混动自主品牌占84%，新势力占21%。按级别分类，A00级占31%环比-2pct，A0级占15%环比1pct，A级占25%环比持平，B级占26%环比-1pct，C级占3%环比2pct，与10月基本类似。按动力结构来看，纯电占比80%，混动占比20%，纯电占比有所下降。分车企看，比亚迪（9万）、特斯拉（5.3万）、上汽通用五菱（5万）、长城汽车（1.6万）、广汽埃安（1.5万）、小鹏（1.5万）、奇瑞汽车（1.4万）等14家车企销量超过1万。

更多欢迎联系国君汽车团队：吴晓飞/赵水平

【民生电新】11月新能车销量环比大增，多厂商创单月销量纪录

1、根据乘联会数据，11月新能乘用车批发42.9万辆，环增17.9%，同增131.7%；1-11月批发280.7万辆。零售方面，11月销量37.8万辆，环增19.8%，同增122%。零售口径渗透率20.8%，提升2Pcts，缺芯影响大幅缓解，多厂商创销量单月新高，南北大众等合资厂发力，推动年末行情火热。

2、分车企看，比亚迪及众多新势力纷纷创单月记录。

比亚迪9.0万辆，环增1万辆，再创单月记录。特斯拉中国10月内销3.2万，出口2.1万辆，内销占比提升，排产维持高位。此外批发口径：上通五5.0万辆，长城1.6万辆，小鹏1.6万辆，埃安1.5万辆，奇瑞1.4万辆，理想1.3万辆，吉利1.3万辆，上汽乘1.2万辆，上汽大众1.2万辆，蔚来1.1万辆，一汽大众1.1万辆。多家厂商创历史新高，南北大众销售2.3万开始发力。

3、主机厂排产饱满，今年新能车销量将超330万辆，明年大概率超500万辆，再次重申新能车是高增长高确定性赛道，终端、车企、电池厂需求旺盛，重点推荐：

1）受益于涨价叠加原材料价格松动带来盈利回升的电池环节【宁德】【亿纬】【欣旺达】【孚能】；

2）产销超预期带来的产业链供给缺口环节【负极】【铜箔】【隔膜】；

3）正极材料技术路线向LFP和高镍发展【当升】【容百】【华友】【德方】；

4）高景气的各环节龙头公司【天赐】【新宙邦】【科达利】【三花】【宏发】【法拉】等。

民生电新：邓永康/李京波

【中信建投新能源团队】#电动车11月电车产销点评12月展望：

数据完全符合我们的预期（产量43.5万，与我们此前预期完全一致；批售42.9万，我们此前预期42-43万）

#11月国内新能源产量和批售销量继续增长（符合我们预期），产销呈现出年底冲量趋势，11月具体数据如下：

产量43.5万辆，同比+147%，环比+17%；1-10月累计282.2万辆，同比+201%；

批售42.9万辆，同比+132%，环比+18%，1-10月累计280.7万辆，同比+190%；渗透率19.9%，环比+1.3pct；

零售37.8万辆，同比+122%，环比19%，1-10月累计251.4万辆，同比+178%；渗透率20.8%，环比+2.0pct；

#重点车企情况：

⭐特斯拉批售5.30万，环比-0.14万，其中内销3.19万，出口2.11万；

⭐比亚迪批售9.05万，环比+1.1万；

⭐上通五菱批售5.01万，环比+0.80万；

⭐上汽乘用车批售1.22万，环比+1.19万；

⭐广汽埃安批售1.50万，环比+0.29万；

⭐蔚来交付1.09万辆，环比+0.72万辆；

⭐小鹏交付1.01万辆，环比+0.55万辆；

⭐理想交付1.35辆，环比+0.59万辆；

#纯电车中级别情况：

A00级：10.8万，环比+1.4万；

A0级：5.3万，环比+0.2万；

A级：8.6万，环比+0.8万；

B级：9.1万，环比+1.2万；

#12月及全年销量展望：

🌼上调12月新能源车批售至49万，存在超预期放量至50万以上的可能，环比继续保持15%的增长，其中

⭐Tesla及BYD产量预计继续维持单月1万的增长；

⭐新势力：蔚来、理想、小鹏排产维持10%以上增长；

⭐传统车企：大众ID系列预计环比+15%；极氪产销有望翻番；五菱mini有望突破5万台；长城12月继续快速提升。

🌼维持国内新能源车（含出口和商用）21年345万+，22年520万辆的预测。