特斯拉公布2020Q3财报，公司Q3实现收入87.71亿美元，GAAP净利润3.31亿美元，non-GAAP净利润8.74亿美元，超出市场预期；公司已经连续5个季度盈利，且Q3盈利能力创历史新高。

1、特斯拉Q3共实现交付14.0万辆，同比+44%，环比+54%；其中Model 3/Y交付12.4万辆，同比+56%，环比+55%，交付水平首次达到14万辆规模水平。生产方面，Q3共生产14.5万辆，同比+51%，环比+76%；其中Model 3/Y生产12.8万辆，同比+60%，环比+69%，考虑国产M3/Y生产3.7万辆，估算美国基地Q3生产超9万辆，对应此前40万辆的年化产能基本达到接近满产状态。随着全球疫情的缓解，产销两端的亮眼数据再次印证了特斯拉产品本身的旺盛需求。

2、财务方面，公司2020Q3实现营收87.71亿美元（市场预期83亿美元），同比+39%，环比+45%；毛利率23.5%，同比+4.6pct，环比+2.5pct；营业利润率9.2%，同比+5.1pct，环比+3.8pct；non-GAAP净利润为8.7亿美元。2020Q3公司经营性现金流24亿美元（公司应付周转天数长于应收周转天数，因此在收入规模扩大背景下，经营现金流能够实现更快增长），自由现金流14亿美元（同比+276%，环比234%），现金等价物环比2020Q1增加59亿美元至145亿美元（包含50亿募资贡献）。
核心汽车业务Q3实现营收76.11亿美元（同比+42%，环比+47%），其中零排放积分收入3.97亿美元，同比+196%，环比-7%；单车均价约5.17万美元，环比略有下滑，主要因Model 3/Y交付比例进一步提升至89%；毛利率27.7%（同比+4.8pct，环比+2.2pct）；扣除积分收入影响后，毛利率约23.7%（同比+2.9pct，环比+5pct），主要受益折旧摊薄以及可变成本的持续改善，单车毛利1.23万美元，单车营业利润约0.45万美元，同环比增加明显（具体详见测算表）。同时，重写后的可实现全自动驾驶的FSD 10月开始进行小批量测试。
除汽车业务外，公司储能和屋顶光伏业务也获得较快增长，Q3储能业务759MWh，同比+59%、环比+81%；太阳能业务57MW，同比+33%、环比+111%。

3、特斯拉今年全年依旧保持50万辆交付目标。生产基地方面，产能建设积极推进，Q3资本开支达10.1亿美元，同比+161%，环比+84%；目前美国Fremont的M3/Y产能提升至50万辆/年，中国上海的M3产能提升至25万辆/年，总年产能达84万辆/年；并且上海、柏林、德克萨斯三大工厂都在快速建设，预计明年三大工厂的MY均能交付，卡车Semi也能实现交付。