【开源新能源】布局点+近期调研汇报

玫瑰短期布局点确定，三方向：核心成长、后周期、新技术。

1）从碳酸锂、组件供需情况看，短期供需矛盾缓解，但春节后仍会有反复（碳酸锂会出现未来几年极高点、组件可能会出现更低点）；2）建议短期基本面左侧布局，同时调整仓位到未来一年三方向：核心成长（宁德时代等）、后周期、新技术（颗粒硅等）。

玫瑰近期调研相关汇总（主要为核心成长，欢迎随时交流）

1、宁德时代：1）产能：为实现2025年590GWh的销售（全球30%市场份额），公司2025年之前产能布局应达到670GWh以上（目前产能供给能力在240GWh）。2）新技术：已启动钠离子电池产业化布局，预计2023年将形成基本产业链；认为固态电池、燃料电池还需要较长时间。

2、恩捷股份：供应海外知名车企，2022年到2024年共16.5gwh，2025年后每年指引9gwh。本次系公司首次公开较大规模直接供应车企，且是海外龙头车企；我们预计2022年恩捷出货有望超过50亿平，超原市场预期。

3、璞泰来：发展加速，锂电材料平台价值凸显。1）预计2021年净利润为17-18亿元（负极11-12亿+涂覆膜4亿+设备等2亿；负极是基础，其他增加弹性），同比增长154.63%-169.61%；2）扩产加速：2022年负极总产能有望达25万吨；石墨化产能有望超20万吨；隔膜涂覆产能有望超过40亿平米（基膜会扩出来）。

4、美畅股份交流：1）目前年产能7200万公里，目标市场份额占60%左右；目前以40、38线为主，总销量占到70%；40线每GW线耗45万公里，38线47-50万公里。2）细线优势带来盈利优势：价格比42线贵10元左右，成本高2元左右。3）硅片的成本压力较难传导到金刚线，虽然毛利率可能有所下降，但利润绝对值有望维持增长。

5、锂资源产业链会议：1）由于供需矛盾，预期2022年全年价格都会维持高位，2023年是否还会维持高位要看2022年下半年的供给情况。2）国外的盐湖前段时间受天然气的限制，缩减了40%~50%的产能。3）碳酸锂涨价对下游需求会产生一定影响，至少对储能和电动自行车会产生比较大的抑制。4）比亚迪和亿纬锂能的盐湖提锂投产时间点存在不确定性。5）按极限成本算，固体矿碳酸锂成本约为4万~4.5万每吨，锂云母可以低于4万元每吨；盐湖提锂的平均成本约3万多元每吨。