公司2021年半年度业绩预告：预计2021H1实现归母净利润3.17-3.61亿元，同比增长120%-150%。

业绩超预期，功率器件利基市场龙头持续高增长。受益于行业高景气，公司满产满销，2021H1销售收入同比增长70%以上，归母净利润预计为3.17-3.61亿元，同比增长120%-150%；其中2021Q2归母净利润预计为1.62-2.05亿元，同比增长82.6%-131.4%，环比增长4.1%-31.9%。公司二极管、整流桥等传统优势产品保持稳定增长，新产品快速放量，MOS、小信号、IGBT及模块等产品的业绩同比增长均在100%以上。行业供需紧张状况短期难以缓解，行业涨价趋势有望延续，公司盈利能力有望持续释放。

公司通过IDM+战略合作保证产能供给，竞争优势明显。当前行业高景气下芯片制造产能供不应求，产能端有望成为行业最大的瓶颈、重要的战略资源和产业链涨价的驱动力。公司二极管、整流桥等产品主要通过IDM模式生产，自身产能充沛且仍在持续扩产。新产品方面，2020年2月公司与中芯绍兴达成战略合作伙伴关系，在8寸高端MOS和IGBT的研发生产领域展开深度合作，同时SMEC保证公司获得的产能支持不低于2000片/月。公司通过IDM+战略合作保证产能供给，在本轮行业高景气中竞争优势明显。

MOS及IGBT业务快速放量，布局SiC领域打开成长空间。公司近年来加大研发投入，持续拓展产品系列，MOS业务实现快速增长，2019年营收达到1.01亿元。公司2019年成功推出工业用高压IGBT产品，目前正逐步放量。此外，公司在第三代半导体领域布局多年，2020年SiCJBS产品实现650V/1200V全系列小批量生产，可运用于电动汽车、光伏微型逆变器、UPS电源等领域；SiCMOSFET产品预计2021年实现小批量生产。公司在高端功率器件领域持续研发及客户突破，有望为公司长期发展注入强劲动力。

盈利预测、估值及投资评级。功率半导体行业持续高景气，公司作为老牌功率器件厂商，议价能力显著提升，产品需求持续旺盛，MOS、IGBT等业务不断突破也为公司打开成长空间。考虑到行业高景气持续以及公司MOS、IGBT等业务进展顺利，将2021-2023年公司归母净利润预测由5.93/7.43/9.27亿元上调至7.18/8.91/11.10亿元，对应EPS为1.52/1.89/2.35元。考虑到公司历史估值中枢及行业可比公司估值，给予公司50倍PE，对应目标价为76.01元（原值64.03元），维持“强推”评级。