互连类芯片产品收入5.75亿,同比增长94%,主要是公司DDR5内存接口芯片及内存模组配套新品出货大 幅提升所致,环比去年Q4略下滑4.32%,主要由于三月最后一周上海疫情影响公司出货叠加服务器一季度 出货需求淡季所致; -- 津逮服务器产品收入3.25亿元,同比增长99倍; 毛利率为43.19%,产品结构变化影响了综合毛利率水平:
津逮服务器收入占比大幅提升,该项业务毛利率为12.44%,拉低了公司综合毛利率;
互连类芯片产品毛利率60.45%,和去年相比有所下滑,主要是因为DDR5内存模组芯片毛利率相较于内 存接口芯片较低,而随着其出货量快速提升,一定程度拉低了互连类产品毛利率; 归母净利润3.06亿,同比增长128.23%:
受益于公司DDR5 内存接口芯片及内存模组配套芯片的出货持续提升,拉动公司整理净利润快速增长;扣非净利润2.31亿,但考虑到公司受上海疫情影响3月有一周左右影响出货,若排除这个因素影响,实际 经营情况可能会更好; DDR5元年到来,带动内存接口芯片市场量价提升;
Intel预计今年下半年批量推出新一代Sapphire Rapids服务器处理器,带动DDR内存升级换代,配套内存 接口芯片价值量数倍提升; -- 按照历代DDR渗透率提升经验来看,DDR5渗透率有望在2022-2024年 分别达到15%、50%、80%水平; -- 澜起作为内存接口的行业龙头,在DDR5时代将延续40-50%份额的强产业地位,充分受益于行业升级带 来的红利; 内存模组配套芯片成为DDR5时代增量,公司借助客户资源优势,占据较大份额;
进入DDR5时代,服务器内存模组中将增加SPD、TS、PMIC等标配产品,价值量有数美金之多,公司借助 客户基础和认可度,已在客户端取得较大突破,尤其在SPD、TS领域成为唯二的供应商之一;
同时PC端去年下半年已经进入DDR5时代,SPD和PMIC也成为增量,全球3亿多部的PC DDR5的渗透率逐 渐提升,将带来内存模组配套芯片的市场大幅提升; -- 预计未来服务器&PC 内存模组配套芯片10+亿美金的市场中,澜起有望利用卡位优势,抢占较大份额; 津逮服务器平台实现大突破,未来有望持续高速增长;
津逮服务器平台积极开拓市场,经过前期的市场推广和客户培育,津逮CPU业务取得了突破性进展, 2021年实现收入8.45亿元,同比增长27倍之多,且2022年Q1收入达到3.25亿,同比增长接近100倍;
公司预计2022年与intel的关联交易金额不超过25亿,上限金额继续大幅增加,也表征津逮服务器业务正 处于持续高速增长的轨道中; PCIE retimer及AI芯片进展顺利,进一步彰显公司多产品线开发的能力,也进一步提升公司的产品市场天 花板; 风险提示: DDR5渗透不及预期,公司产品研发不及预期,行业格局不及预期;