公司是家用储能赛道最纯的标的，家用储能市场未来5年复合增速在50-100%，公司具备一定产品、品牌和渠道的先发优势。
短期受限于危险品运输等原因，二季度出货存在一定压力，但下游 需求情况乐观，公司产能在加快建设中，目前产能1Gwh,截止年底达到3Gwh。
预计公司2021/2022年净利润为4.5亿/7亿，对应PE为64倍/41倍，考虑公司所处赛道，股价位于底部位置,但因为公司上市时间较短，业绩兑现度、行业竞争格局等仍需跟踪。
【Q&A】
1）储能行业？
国内市场容量大，但是商业模式还没有清晰；
国际相对市场化，电价自主定价，欧洲、澳洲能源比较昂贵，发展储能的进程快于国内，商业逻辑也是成立的。储能可以算的过来账，海外发展快于国内。

和公司销售结构匹配，80%是海外销售，10%+是国内销售。长远看，中国会是储能十分巨大的市场，就看什么时候商业逻辑成立。

公司在产品、市场、技术积累都保持国内的参与，就像前些年布局海外储能一样，国内市场起势的 时候希望能占到第一梯队。

2）北京储能系统失火的事情?
对储能行业是利好，因为之前商业模式不成立，所以当时采购的都是低质低价的电池。如果以这种逻辑发展行业，是不健康的。

储能是个高端的市场，北京事故让国家看到安全性的要求，对质量的把控，前段时间出台一些政策，对行业长久的发展有很大的利好，在这个行业里面会提高对质量、安全的高品质的要求。

3） 国内分时电价的政策？
江苏波峰波谷电价价差达到7毛，按现在电池寿命算，经济账大差不差，可以算得过来，6-7年可以做到回本。

价差比较大的地区可以算得过来账。相对比较个别的电价。中国电力改革，其他政策的推出，对储能都是很大的利好，商业逻辑会很快成立。

国家提出目标，如何实现是考验政府部门和企业的事情。

4） 海外储能行业的情况？
储能这个行业是新兴行业，很多预测数据都是基于假设，各个机构对行业增幅的预测有很大的偏差。

美国市场的增幅可能会高于预期，因为德州的大面积停电。这个数据没有哪个机构预测的特别准。目前看各个市场（美国、南非等）相对都有较快的增幅。

5）产品布局？
公司是为数不多的既做电芯也做系统的企业，逆变器有专业的人 士做。北京失火的事情说明储能对质量要求很高，锂电产能严重过剩，旱的旱死涝的涝死，产品质量起到很重要的作用。
前些年很多企业说要做储能，现在觉得储能行业不是简简单单做就能做得出来。

6）产能？
目前1Gwh,年底计划达到3Gwh,后续会继续扩产。

产能是一回事，交付是另一回事；海运去年底紧张。

天津港停止危险品，深圳港疫情，上海港着火，全面停止危险品运输。

储能是属于电池，逆变器和储能不太一样，对出口企业来说，受物流影响。

7） 原材料涨价对毛利率的影响？
电解液、VC很多买不到，对整个行业的影响，不光是对一家企业的影响；正常看会对毛利产生影响；会分不同的区域、客户去传导价格，会是个多维度考虑的问题。

如果仅仅是价格因素，就太简单了。

另外的角度考虑，原料的大幅涨价，对行业不是特别好。原料涨价也会让行业得到洗牌，很多企业可能无法盈利。

铁锂，国内基本在中国，韩国主要以三元为主。特斯拉，以前采购索尼的电池，LG,国内比亚迪。单从铁锂的角度看，基本都是中国出口的。

8） 和中兴通讯的关系？
上市前是三位治理的公司，经营层管经营层；经营过程中中兴通讯干预不多。

公司和中兴做的完全是两个行业，有自己的销售团队，所有的客户，卖给中兴通讯也是走的正规的招标流程。产品质量、交付周期。

9） 海外市场增速？
美国增速会相对比较快，公司有批量的发货；日本市场比较庞大, 公司过了日本一系列的认证，也开始批量的发货。欧洲市场，大家比较有优势。

海外的市场增 幅都挺快。按照道理说，今年美国市场的增幅会相对激进一点。

10）国内市场的布局？
国内的家用储能还没启动，有专门的团队跟踪国内市场。

但是国 内商业逻辑差，公司不喜欢做低价策略。每年收入的10-20%来 自国内市场。公司的产品，每年都会做产品准备。

11）公司的技术路线？
公司是软包铁锂，市场比较多的是方形铁锂；海外很多从三元切换成铁锂。
宁德、亿纬，现在也开始建专门的产线。

公司成立之初，竞争就很激烈，特斯拉、LG、比亚迪。宁德以前就在做这个市场，公司不是今年才开始竞争。

不管是电池，还是性能，公司不弱于任何其他家。一直都处于正面竞争的问题。储能市场，公司希望有竞争力的企业进入，做大市场。

12）毛利率？
宁德在储能行业的毛利率也是有30%多，这个行业都是高端玩家, 对产品质量的要求比较高。判断行业是不是充分竞争，不是看毛利率情况。不能简单理解这个行业。

13）市场空间？
行业是个好行业，公司选了一个好赛道。市场容量，国内市场打开就不知道有多大，碳达峰、碳中和，新能源发电面临储能的布 局，无限大的。

IDC机房，新能源汽车大批量发展对电网有巨大冲击，很多小区无法承受大面积建充电桩，高速公路两边，储能有很好的作用。减轻电网压力，削峰填谷赚差价。

国外市场，还会多一个家用储能的市场。从用户侧到发电侧到电网侧，容量非常庞大。

14）逆变器集成？
逆变器是个比较成熟的产品；未来是自研还是和现在的逆变器合作，需要看未来需求的情况。现在是还是和逆变器集成。下游客 户是集成商和安装商，下游集成商选择逆变器的时候可选择的空间就比较大，可以适配大部分的有实力的逆变器厂商。

物流对储能系统的影响更大，危险品运输，运输费不一样。打包 一起，运输费会增加成本。最后的结果还是看市场的需求