事件:
公司2022年1月18日发布2021年年度业绩预增公告,预计2021年度实现归母净利润为50.32亿元,同比增长6634%左右。
点评:
业绩增长表现强劲,Q4业绩实现高增。公司2021年预计实现归母净利润为50.32亿元,实现扣非后归母净利润48.69亿元。其中归母净利润表现超越Wind一致预期47.03亿元。其中单季度看,公司Q4预计实现归母净利15.62亿元,同比增长19.6%,环比增长63.7%。四季度订单结算情况良好,截止Q3公司归母净利率为6.67%同比提升2.01pct,管理水平不断提升,降本增效成果显著。预计2021全年归母净利率仍会有较好表现。
基建工程订单保满,为营收保驾护航。公司通过提升市场开拓和经营能力,优质施工项目增多。在手订单充足,根据公司公告的主要经营数据情况,公司2021年累计中标基建工程项目合计913.22亿元,同比增长155%;累计中标房屋建设工程88.32亿元,同比增长214%;总累计中标项目合计金额为1001.73亿元,同比增长153%,约为2020年营业收入的1.6倍。千亿订单在手,项目竞争力显著增强,未来主营业务收入有望持续增长。
新能源领域持续布局,员工激励彰显信心。公司与川能动力、比亚迪以及和禾丰公司共同设立合资公司,进行磷矿和磷酸铁锂项目开发。并且拟引入能投集团、比亚迪作为战投,布局以基建为核心,辅以能源、矿产资源、交通服务的“1+3”产业布局。同时积极进行员工激励,2022-2024年公司扣非归母净利目标分别为70亿/80亿/90亿,2022-2024年营业收入不低于1000亿/1100亿/1200亿。千亿营收值得期待。
首次覆盖,给予公司买入评级,目标价为14.2元。预计公司2021-2023年实现营收793/1009/1178亿元,同比增长29.88%/27.19%/16.74%;预计实现归母净润50/68/84亿元,同比增长66.34%/34.87%23.41%;EPS为1.05/1.42/1.75元,对应PE为11.43/8.47/6.87风险提示:基建投资不及预期,应收账款回收不及预期。