【奥佳华】继续推荐新风行业新贵,回调是买入的机会
1、通过产业链跟踪和调研我们判断家庭新风行业明年将进入爆发期,B端市场迎来高速增长期,是精装修链条中景气最好的子行业之一,市场担忧房地产去杠杆导致近期B端建材普遍回调,我们认为是难得的买入机会。
2、新风行业处于起步发展阶段,供应商跑马圈地,公司借助与保利碧桂园的股权绑定合作获得先发优势,明后年规模扩张速度有望领跑行业,长期看行业空间超千亿,能孕育出大市值企业。
3、按摩椅主业复苏超预期。公司调整产品策略,推出性价比更高的产品,且积极发力线上渠道,带动销售复苏,Q3同比增幅接近30%,拐点明确,而且去年该业务净利润率仅5%,今年公司强化内生管理提高经营效率,我们判断未来利润率也将稳步回升,公司台湾标杆市场净利率可达12%,显示具有较大的向上空间。
4、我们预计2020-2021年净利润4.3、5.7亿,PE估值21、16倍,公司主业利润率恢复趋势明朗且具备弹性,新风业务发展前景广阔,强烈建议买入。
【天风建材李华丰18516181967】