[国金钢铁]永兴材料:明确产量、成本-韭研公社

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[国金钢铁]永兴材料:明确产量、成本

Tmac

蜜汁自信的小韭菜

2021-04-27 23:14:44

4月26日晚,公司正式发布2020年年报和2021年一季报 ,中，21Q1实现营业收入为13.54亿元,同比增长47.38% ;归母净利润为1.24亿元,同比增长67.57%。

明确产量、成本、技术路线等核心问题,静待Q2碳酸锂释放业绩弹性。技术路线明晰,产量稳定。公司采用复合盐低温焙烧技术与固氟技术的融合,形后隧道窑焙烧的工艺、动

力学控制选择性浸出技术,与传统的硫酸方式相比,更环保,产量也更为稳定。20年实现碳酸锂产量8,741. .82吨,实现销量9,612.32吨(含试生产期间销量1480.72吨) , 21Q1则实现产量2587吨，新工艺下产能利用率基本达到120%左右。

成本优势得到确认。公司拥有化山瓷石矿矿权面积1.8714平方公里,与联营公司花锂矿业累计查明控制矿石量超5800万吨，。同时,锂云母在提锂过程中可生产长石、超细长石及钽铌精矿等可出售的副产品,副产品综合开发利用显著降低成本。根据公司年报披露的20年三季度达产后单吨碳酸锂成本, 20Q3、20Q433.59万元/吨、3.31万元/吨(含折旧,不含三费、税、研发费用) , 预计完全成本在不到4.2万元/吨。

再次强调市场应当给予有资源优势的公司充分溢价,特别是拥有国内锂资源的公司。云母提锂的资源优势显著,国内云母提锂企业集中在江西宜春,宜春拥有世界最大的锂云母矿,云母提锂技术为中国特有,锂云母可以做到资源的自主可控。目前锂精矿价格已展开-轮反弹,相应抬升碳酸锂加工企业成本。原料上涨过程中,有资源的公司享受双重利润弹性。

主业细分龙头有较强安全边际。公司下游面向高端制造业,壁垒高,附加值高,不锈钢棒线材领域市占率国内第二二。管理优异,负债率21% ,业绩年均复合增速超18% ,表现出稳健成长。

盈利预测&投资建议

预计21-23年EPS分别为1.83元、2.91元、3.30元 ,对应PE分别为30倍、19倍、 17倍。维持买入“评级

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