⚙️中信主题策略刘易团队-“精密制造”主题核心品种-【明志科技688355】：砂型铸造赛道持续拓宽，装备+铸件双轮驱动，首次覆盖，重点推荐，目标价35元

 

公司主营砂型铸造装备和铸件，专注于砂型铸造近20年，2017-2020年营收、归母净利CAGR分别达19.0%、26.5%，综合毛利率在38%左右。铸件业务的生产装备来自于自有装备，两块业务是上下游关系。高端制芯装备系列打破国外垄断，铸件业务客户优质。

 

主要推荐逻辑：

 【铸造行业朝着绿色化、智能化发展，行业集中度有望提升。】国家推动铸造行业朝着绿色、智能、高端化发展，目前市场参与者以中小企业为主，竞争力较弱，具备核心技术及自主创新能力企业份额将提升。

 【装备自动化、集成化能力强，国产替代与海外拓展打开成长空间】从制芯装备起家，在材料、工艺、智能化等关键领域持续布局，实现了制芯单元信息化、自动化、柔性化生产，产品竞争力处于全球一流水平。

 【复杂铸件产品开发能力强，拥有稳定优质客户】公司竞争力强，拓展了热能工程、汽车、轨道交通等领域高端客户，优质客户包括威能、喜德瑞等国际知名企业。

 

我们看好公司装备与铸件双轮驱动，认为公司收入未来三年将保持30%以上的复合增长，给予公司2022年25倍PE，目标价35元

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