【开源刘翔|全志科技】研发费用大幅增多是2021Q4利润环比下降的核心原因，但同比增速仍实现高速增长

1.受到研发费用大幅增长的影响，扣非归母净利润环比下挫

2021年归母净利润为4.6~5.4亿元、同比增长124.66%~163.73%，扣非归母净利润为3.45~4.05亿元、同比增长316.38%~388.80%。2021Q4归母净利润约为0.7~1.5亿元、同比增长141.38%~417.24%、环比增长-52.38%~2.04%；2021Q4扣非归母净利润为-0.01~0.59亿元、同比增长100%~363.39%、环比增长-100%~-59.03%。

2.历年4季度都是大幅研发费用的季度，2021年同样如此

由于2019年和2020年研发费用在第四季度的占比分别为41%和37%，2019年和2020年的扣非归母净利润分别为-0.374亿元和-0.224亿元。根据业绩预告所述，2021年研发费用同比增长约40%、即3.98亿元，这意味着2021年研发费用在第四季度占比34.4%、仍保持较高水平。

3.芯片设计公司业绩落地有助于市场缓解对周期性担忧

我们认为芯片设计板块近期的下跌主要是源于市场对上市公司的产品价格和毛利率水平的担忧，这使得芯片设计公司的股价已先于基本面进行了大幅调整。我们认为随着年报和1季报的逐步公告，芯片设计板块有望呈现企稳回升态势。