银河证券-*ST盐湖-000792-“钾肥+碳酸锂”双引擎，扬帆起航新征程

1.公司是国内最大的钾肥企业，同时拥有碳酸锂产能布局，拥有氯化钾、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂（未完全投产）产能分别为500、1、2万吨/年。剥离亏损包袱后，公司将依托“钾肥+碳酸锂”优质资产，共同驱动公司业绩增长。

2.全球钾肥行业高度寡头垄断，预计未来全球钾肥供需依旧平衡。我国资源型钾肥行业高度集中，CR3占比高达86%。未来我国基本保持现有钾肥生产规模，将长期保持较高对外依存度。2021以来粮价上行等因素刺激钾肥价格大幅上涨。

3.全球锂资源高度集中，2017-2018年扩产高峰后，锂价持续走低；近期随着需求向好，锂价开始反弹。我国碳酸锂原料端锂矿石严重依靠进口，但卤水资源相对丰富、未来可期。公司碳酸锂产能扩张，将贡献业绩增量。

4.预计2021-2023年公司营收分别为140、155、158亿元，同比变化-0.04%、10.5%、2.1%；归母净利润分别为53.3、56.0、57.9亿元，同比变化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益（EPS）分别为0.98、1.03、1.07元。看好公司长期发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。基于可比公司估值，我们给予公司氯化钾业务20倍PE、碳酸锂业务40倍PE。就2021年业绩而言，公司估值约1145亿元；考虑到公司碳酸锂业务的成长潜力，结合各业务景气度，我们认为公司估值应该在1300-2000亿元区间。

合理价格在25元，预计在竞价30元以上，400%左右。会大幅冲高，一切都是盘中富贵，收盘将套住80%筹码，后面将连续跌停！其中25%是股东筹码不会卖，其他好不容易有这样套现的机会，一年半时间，这么好的收益。你就把他当新股好了就好理解了，而且是大量潜伏盘的新股，当然如果开在25元左右，收盘在30元左右，换手接近70%，我会考虑尾盘买进的。当然这种有些理性在打A是不可能的，目前很多都吹2000亿，其实他的锂的实际产能横向对比，嘴炮产能不算，因天气和运输等限制是大打折扣的。明天盘后刷屏的是多少资金被套！！！