节选自大V公众号”刘备教授”。
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昨天有挺多人来嘲讽我死守港股的，说没有流动性还玩个鸡毛啊。

我也不生气，股市就是这样，只要亏钱了就没有生气的资格，啥时候把钱赚回来才有资格把脸打回去。

今天主要从流动性的角度分析为啥港股还是不错。流动性，说白了就是可以动用的钱（现金）。任何场子的规律都是人多钱多涨价一波，人少钱少只能吃屎。

流动性又可以分为外部和内部两种。外部流动性就是掌握在交易者手中的资金，由他们决定去买哪个股票。内部流动性就是上市公司通过分红、回购等给市场提供的增量资金。楼市也一样，交易者提供的是外部流动性，房租提供的则是内部流动性。

一个场子短期好不好主要看外部流动性，只要有钱杀进来，狗屎也能卖黄金的价格。但长期好不好则看内部流动性。举例来说，一个股票每年分红率达到10%，一个房子租售比常年达到10%，怎么评价都是好的。

美股是一个外部和内部流动性都很好的场子。不仅全球机构都在玩，而且许多公司提供稳定的分红和回购。

A股是一个外部流动性比较好，但内部流动性不太行的场子。大部分公司都不太爱分红，有钱也不分。
港股则是一个外部流动性不好，但内部流动性比较好的场子，有大量每年分红率超过5%甚至10%的公司。还有一些公司虽然分红不多，但手里有大把现金，潜在有能力进行高额分红或者回购。

外部流动性来得快去得也快，所以A股牛熊转换特别快。内部流动性缓慢但持久，是长牛的保证。

最优情况当然是像美股那样两者都很好，就表现为涨得又快又长。

最近30年恒指走得并不差，只是在东南亚金融危机和2008年金融危机后两次大回调，其他时候以稳步向上为主，至少比A股稳的多。举例来说2010-2013年和2016年A股都是熊市，但港股却相当不错。另外港股每年的分红在恒指中是不除权的，假设平均每年分红率为3-4%，港股的真实收益更漂亮。

所以一个市场只要有足够多的优秀公司，虽然因为缺乏外部流动性导致平均估值水平不会太高，但依靠内部流动性（企业成长）也可以走成慢牛。

讲到这里，诸位也可以理解为何港股是一个高度甚至过分看重分红的市场，因为市场本身缺外部流动性，所以就特别看重内部流动性，说人话就是按照分红给估值，不分红就等于没赚钱。

港股的几个核心板块里，中概互联、医疗、教培因为有人追捧，是其外部流动性的主要来源；银行、保险、地产、能源、化工等分红很好，是内部流动性的主要来源。

通常来讲，港股的内部流动性可以弥补外部流动性的不足。但今年情况比较特殊，外部流动性失血太厉害，内房股的内部流动性也完蛋。遂成为一个流动性黑洞...

央视财经报道了一件事。有人写了一篇《关于中远海控中小股东联合3%股权向董事会提案的倡议》，目前已经有600位中小股东有意向参加。主要内容是要求公司未来三年分红不低于利润的50%，并且有对股票进行回购。本质上就是要求公司释放内部流动性。海控方面也很积极回应，表示今年将进行现金分红回报股东。

A股其实不少公司有能力高额分红和回购，但大部分公司把分红限定在净利润的30%左右，回购也是不注销的假回购。

搁过去20年都是对的，因为当时每家公司都在高速扩张，钱用于扩张当然比分红更有效率。现在很多公司规模都到天花板，扩张也买不到啥好资产，这种情况下当然应该多分红和回购，给市场提供流动性。

前面讲了，A股不缺外部流动性，但缺内部流动性。所以未来大A能不能走美股那样的长牛之路，核心一点就是看大佬们肯不肯多分点钱了。