一、出自工程机械重镇—湖南省

湖南已孕育出三一重工、中联重科、山河智能三家老牌工程机械全球50强，2020年，湖南工程机械产业总产值约2500亿元，同比增长17.4%，营业收入约占全国总量的27%，规模连续11年全国第一。湖南方面期望2025年将全省工程机械总产值能拔高到5000亿元。此前，外界对湖南工程机械的了解，更多是三一重工、中联重科等主机企业。事实上，一个强大的产业链，也离不开众多的零部件配套企业。当然，液压件的应用也不仅限于工程机械，湖南另一家知名企业华菱湘钢也出现在邵阳液压招股书的客户名单上。

二、国产替代需求强烈

液压传动是工业装备最重要的传动方式之一，液压产品也成为制造业的通用基础零部件，下游行业分布广泛，随着液压元件加工处理技术的不断升级，且应用范围也在持续拓展，市场规模逐年攀升，这也为相关企业提供了愈发广阔的发展空间。

从历史上看，液压产品的应用范围从机床行业拓展到了工程机械，再到如今几乎遍布所有制造业。目前，我国液压产品的下游行业以工程机械、汽车、重型机械、机床工具等为主。其中，据中国液压气动密封件工业协会统计，来自工程机械行业的销售收入占国内液压产品销售收入的比重高达44%，工程机械也成为液压行业最主要的下游行业。

从上图可见，液压产品的各下游主机行业均为我国重点发展的支柱性产业。随着我国国民经济的持续发展，工业化、城镇化程度深化，旧机更新加速，以及基建投资高速发展，再加上产业升级、新兴行业快速发展，包括光伏设备、太阳能产业等在内的新兴行业对液压产品产生了庞大需求。

作为机械设备的关键零部件，液压件领域诞生了一批巨头。例如德国博世力士乐，2018年全球营业收入62亿元，并占据中国市场份额首位。日本川崎重工精密机械事业部2018年全球收入达到17.96亿美元。在机械行业各个细分领域，中国企业几乎都实现了在国内市场占据主导地位，但高端液压件一直是制约行业发展的瓶颈之一，长期依赖进口。不过，随着包括邵阳维克液压股份有限公司（以下简称“邵阳液压”）在内的国内企业在高端液压产品技术方面的不断突破，国内企业相关产品的性能逐渐接近进口产品，加上明显的价格优势，国内相关产品有望打破国外产品垄断的局面，实现国产替代。

面对规模与日俱增的国内市场，相较国外液压企业劣势，我国液压企业更加贴近市场与用户，具备现场测试、技术改进、成本可控等诸多先天优势，尤其随着我国液压厂商日益提升自主创新能力、装备工艺水平、企业管理水平，国产液压件产品的质量、寿命、可靠性及服务能力均得到明显提高，部分液压产品已实现了国产替代，我国液压进口市场规模总体已呈下降趋势。比如，2019年国外液压企业博世力士乐、派克汉尼汾、伊顿、川崎重工的全球市场占有率合计为 42.3%，相较2012年的46.4%已呈现了分散趋势。

三、政策重点扶持

从政策面看，我国高度重视液压行业的发展，已将液压行业作为工业发展的战略重点之一，列入多项国家发展计划中。比如，液压元件与《中国制造2025》中的“四基”【核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础】息息相关，也作为高端装备制造和智能装备制造的子产品，是《战略性新兴产业分类》（2018 版）、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版）、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》（国发〔2016〕67 号）等文件中明确提出需要加快培育和发展的战略性新兴产业。

四、坐拥四大优势，邵阳液压稳居头部阵营

邵阳液压是一家始于1968年的“老字号”零配件企业。公司主营产品为液压柱塞泵、液压缸等液压传动系统的关键零部件，为山河智能、三一帕尔菲格等主机厂配套。公司现有的“邵液牌 CY、PVB、PVH、A、ZB 系列泵/马达”等产品得到了山河智能（002097.SZ）、三一帕尔菲格特种车辆装备有限公司、南水北调、湖南华菱湘潭钢铁有限公司、华宏科技（002645.SZ）等诸多高质量客户的认可，被湖南省质量技术监督局授予湖南名牌产品。

近年来，公司承担了多项国家及省内重点项目的液压传动整体解决方案技术服务工作，为国家南水北调中线工程提供近200台成套液压系统；公司承担了国家重点工程大藤峡水利工程启闭机成套液压系统服务，山东钢铁集团、首钢集团、宝钢集团等知名企业的高炉、高线、薄板等设备的成套液压系统服务，海洋石油钻探深海机器人液压控制系统技术服务等；公司通过液压系统整体解决方案上的经验开展了液压产品的专业技术服务，在南水北调河南、河北两省全境进行维护、保养、护航等技术服务，承接阳春新钢铁有限公司流体设备现场维检技术服务等，形成了一整套成熟的液压产品专业服务技术方案和管理制度。

可以预见，随着包括邵阳液压在内的国内液压企业在产品、技术、服务等方面的持续创新与突破，我国液压产品必将实现越来越多的国产替代，最终打造出中国制造业之“基”，创造出中国液压件产品的全新格局。

综合来看，邵阳液压拥有以下四大优势。

其一，品牌优势。公司前身为邵阳液压件厂，是我国液压史上三大液压产品配套基地之一，创建的“邵液”品牌优势突出，公司承继了“邵液”品牌的优势地位。

公司拥有50余年技术、工艺、人才沉淀，已为国内外主机用户提供了4000余项液压传动整体解决方案服务，涵盖钢铁冶金、水利水电、军工科研、新能源、环卫环保、机床与工程机械等领域，尤其在电液伺服控制技术和电液比例控制技术等方面优势明显。

其二，产品种类丰富。公司产品涵盖液压柱塞泵、液压缸等液压元件，同时开展液压系统和液压产品专业技术服务，是我国少数液压产品种类覆盖范围广的综合型液压企业之一。综合型液压企业也是国际大型液压公司的普遍模式。

其三，技术优势。经过多年自主创新，公司掌握了液压元器件铸造工艺技术、材料表面处理及热处理技术、柱塞泵噪声控制技术、伺服控制液压缸技术、柱塞泵摩擦副技术、液压缸活塞杆锁紧技术、超高压液压传动及控制系统设计制造技术等多项核心技术，公司在液压元器件铸造工艺技术中掌握了低合金铸铁的熔炼工艺并应用于高压柱塞泵的生产，是国内同行少数掌握此种技术的企业之一。公司拥有自主掌握的独特配方，通过对球墨铸铁的铸造过程中添加的微量元素进行精确配比，提高了材料的热处理性能。

公司研发的“SY-CY 系列低噪声高压柱塞泵”在主要技术指标中均处于国内领先水平，并获湖南省技术进步奖和湖南省优秀新产品奖，研发的“AGC 伺服高频响”油缸应用于钢铁板材轧制厚度精度控制，性能达到了国际同类产品的平均水平；公司完全自主研发生产的“ZB 系列小排量双向运转无滑靴式柱塞泵”，多项主要性能指标优于欧美同类产品，应用于城市轨道交通和高速铁路轨道电液转辙机装置；公司研发的多项冶金钢铁、压力机械、工程机械、环保机械、水工机械、固定室内机械等类型的高压柱塞泵在其细分领域已经为客户实现了国产替代。

其四，客户优势。得益于品牌、产品种类、技术等方面的优势，公司获得了大批优质客户，并得到客户的认可。

邵阳液压的上市，某种意义上，也是湖南工程机械配套企业在资本市场首次接受检阅。

对A股投资者而言，更熟悉恐怕就是恒立液压。作为千亿市值公司，恒立液压是行业无争议的第一龙头。其2020年营收78.55亿元，归母净利润22.54亿元。2021年上半年营收、净利依然保持增长，分别为52.27亿元和14.09亿元。挖机专用油缸是恒立液压的拳头产品，2021H1销售47.40万只，实现销售收入19.80亿元。

招股书显示，邵阳液压2020年营业收入3.38亿元，同比增长8.86%；净利润达5518万元，同比增长16.28%。今年前三季度，公司预计实现营收2.85亿元至3亿元，同比增长23.61%至30.12%；预计实现净利润3914万元至4319万元，同比增长10.10%至21.50%。

今年7月，邵阳液压入选工信部专精特新“小巨人”企业名单。此次登陆资本市场，募集资金2.5亿元，将用于邵阳液压件生产基地技术改造与产能扩建、液压技术研发中心升级建设项目。

与行业巨头相比，邵阳液压无疑不在一个量级，但登陆资本市场，企业的发展也就多了一些想象空间。毕竟，十年前恒立液压上市时，其营收也只在10亿元级别。

如今，邵阳液压坐拥湖南这一全国工程机械第一强省的地利，又跻身湘股工程机械板块，“近水楼台先得月”，成为湘版的“小恒立”也并非没有可能。