【长江钢铁有色】吐故纳新——钢铁新材料行业2021年度投资策略

2020钢铁行业复盘：新旧之别，路径之争

后供给侧改革时代的钢铁行业，正在逐步回吐之前政策红利所赋予的扭曲溢价。受疫情与赶工的节奏干扰，钢价呈现“宽V型”路线：1、产量继续大幅恢复；2、产业链话语权继续弱化；3、亮点聚焦在细分景气领域。

 

换个角度看周期与钢铁：此复苏非彼复苏

全球补库带来经济复苏：1、区域上，边际驱动因素海外权重加大；2、结构上，制造优于建筑；3、供给端要素，权重日益提升。此三点变化对钢铁本身，并不算完全有利：1）海外提升，但钢铁出口占比总需求比例不高；2）内需方面，钢铁需求分布大头仍在建筑，主力下游丧失弹性；3）供给要素，无论自身格局还是上游原料，都未解决痼疾。因此，钢铁即使修复，弹性也不如以前。

 

投资建议：吐故纳新，淡化周期抓取阿尔法

1、需求维度聚焦细分：根植于制造业的板材线与特钢线（华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢），受益于升级政策与进口替代推动的新材料线（高温合金领域的ST抚钢、图南股份、钢研高纳，钛合金领域的西部超导、宝钛股份）；

2、供给格局关注出清：加工线（铜加工的楚江新材、博威合金、海亮股份，镁合金和铝加工，钢管加工的久立特材，以及上游永兴材料（含碳酸锂））。