行情概况：节前一周中信一级传媒板块下跌9.69%，主要受元宇宙板块调整影响，但是长期看国内数字经济重要性进一步提升，全球元宇宙产业发展也不断加速，Meta“现实实验室”2021年全年营收22.74亿美元，虽然全年亏损超百亿美金但Meta将继续加大投入并在2022年推出移动版本的Horizon元宇宙产品，让更大用户更好结束元宇宙产品，我们认为元宇宙行业景气度无虞。传媒板块在经历多年密集政策影响后，估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际业务增量，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置，建议加大关注。此外，本周北京冬奥会开幕，建议关注冬奥会营销板块及在播/储备冬奥题材综艺片单的视频平台等。

北京冬奥开幕，或带动“冰雪题材”综艺热。北京冬奥会于2月4日正式开幕，作为中国首次举办的东奥赛事，或对相关个股行情迎来重要催化。本次冬奥会已签约45家赞助企业，截止2021年底已开发5000余款特许产品，对营销服务公司收入增益与内容平台的流量拉动值得期待。中央广播电台新增“央视新闻手语AI主播”播报赛事新闻，元宇宙发展趋势下新技术在冬奥中的应用值得关注。此外，冬奥会的召开或带动“冰雪题材”综艺热度提升，如《超有趣滑雪大会》（爱奇艺）、《飘雪的日子来看你》（优酷）等，传媒互联网领域建议关注三条投资主线：（1）营销服务类公司：华扬联众（冬奥传播代理唯一服务商）、元隆雅图（冬奥特许生产零售商，冰墩墩纪念品高热度）、快手（获取冬奥转播权，发布冬奥会招商全景图）；（2）虚拟人：华扬联众、蓝色光标；（3）在播/待播冬奥题材综艺的视频平台：爱奇艺等。

【元宇宙】Facebook披露首份Reality Lab财报，字节计划推出元宇宙产品。2019-2021年Reality Labs实现营收5.01/11.39（YoY+127.3%）/22.74亿（YoY+99.6%）亿美元；年度净亏损分别为-45.03/-66.23/-101.93亿美元。Meta表示消费者已在Quest商店内容上花费了超过10亿美元，预计2022年将推出全新高端VR一体机；Horizon为实现元宇宙愿景的核心，预计2022年将在手机上发布移动版本。国内来看，根据Tech星球，字节正在测试元宇宙社交App“派对岛”，为实景化的线上活动社区。政策端来看，1月24日工信部表示需注重培育一批进军元宇宙、区块链、人工智能等新兴领域的创新中小企业。我们认为，海内外巨头围绕元宇宙在软硬件、内容多维度生态布局，产业不断落地带来板块催化行情。建议关注具备基本面支撑、且有估值弹性的优质公司：【视觉中国】（NFT平台）、【蓝色光标】（虚拟人）、【风语筑】（XR+元宇宙基建+虚拟人+NFT），【华扬联众】（虚拟人+冬奥会）。

【短视频】三大短视频平台获春晚转播权，快手春晚直播观看用户数超1.4亿人。本次春晚抖音、快手、视频号均与中央广播电视台达成合作。根据微信除夕数据报告，超过1.2亿人在视频号参与“竖屏看春晚”，直播间点赞数超过3.5亿次。快手2022虎年春晚直播观看人数超过1.4亿，直播总观看量突破2.6亿，直播间总互动量超过2578万，相关话题作品总播放量超过50亿次。此外，快手用户参与分22亿红包活动，红包活动互动总次数达到114.6亿次，80后是领取除夕红宝数最多的人群。快手已连续三年与春晚达成深度合作，对平台的流量拉动效益值得期待。对于当下的短视频平台而言，流量红利已步入尾声，广告变现逐渐适应新监管，国内直播电商板块仍保持高景气度，出海或成为用户增长、商业化变现新动能。建议关注短视频平台【快手科技】、直播电商MCN【星期六】。

投资建议：游戏板块重点推荐三七互娱、完美世界、紫天科技；视频板块持续推荐芒果超媒、快手科技、星期六；潮玩领域推荐泡泡玛特。元宇宙板块重点关注视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标、三人行等。