京东方
怪兽哥
2021-01-10 16:46:03
京东方：重Zi产企业巨大利润弹性开始释放，明年内利润规模将达122亿，是2020年的3倍重Zi产企业，利润终于开始爆发①LCD面板来看，2020年5至12月价格涨了60%，21年依然供不应求，下游库存也明显减少，预计全年面板价格维持高位运行。②OLED面板方面，公司产能提升出货量快速攀升，三条6代线合计产能144K/月，预计2023年京东方全球ShΙ占率达到23%。③在LCD周期景气，与OLED成长共振下，公司业绩进入爆发式增长期，预计2020-2022年利润分别为41亿/91亿/122亿。京东方作为国内面板龙头，其重Zi产模式即将迎来业绩爆发期。在面板需求旺盛，以及OLED布局顺利，出货量快速攀升背景下，民生电子团队预计，公司2022年净利润规模将达122亿。1、面板需求旺盛，供给增加有限，行业将持续高景气2020年5月至12月，面板价格持续上涨，各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。供给端：韩厂退出LCD产能战略明确，延迟退出影响有限，国内未来新增LCD产能有限，产能紧张短期内不能缓解。需求端：产品创新带来电视大屏化，预计2021年因尺寸增长带来约1300万平方米的需求。此外2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求。库存端：下游电视厂商目前库存仅为4.3周，远低于5周的安全库存，预计将会加大备货，带动面板需求。根据测算，2021年LCD仍处于供给不足状态，面板价格将维持高位运行。京东方2020H1液晶电视面板出货量和出货面积均为全球第一，收购中电熊猫产线进一步巩固龙头地位，收购完成后全球ShΙ占率预计达到30%，叠加面板价格上行，盈利水平有望持续上升。
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