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电网智造“小巨人”一季报营收、利润大超预期，利润率环比回升

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2022-04-26 09:00:43

电网智造“小巨人”一季报营收、利润大超预期，利润率环比回升，目前仍有较多在手订单

事件：宏力达25日晚间发布了一季报，公司归母净利润1.13亿元，同比增长61.3%，综合毛利率52.8%。

天风电新团队对此表示，宏力达一季度收入、利润均大超预期，预计目前仍有较多在手订单，看好公司省份开拓、新品类拓展，预计宏力达2022、23年实现归母净利润5.4/7亿元，对应当前估值17/13倍。

宏力达是国内围绕电网一二次融合设备开发的专精特新“小巨人”，产品立足浙江并在新型电力系统升级浪潮下，向其他重点电网区域加速推广。

天风电新团队对宏力达报表分析认为：

1、费用率：2022年Q1销售费用率4%，同比降低1.7pct；管理费用率4.1%，同比降低2.2pct；研发费用率3.9%，同比降低2.4pct。一季度费用率下降较多，原因为：（1）规模扩大，费用率下降；（2）一季度有春节放假影响，费用投入在一季度较少。

2、存货：一季度末仍保持较高存货，金额达到4.8亿（2021年末4.7亿，其中发出商品3.8亿），天风电新团队预计一季度仍有较多发出商品，仍有较多在手订单。

3、其他非流动资产：一季度末3300万，为公司投资的一家电池检测业务公司，公司开始战略性投资一些优质项目。

风险提示：销售集中于国家电网的风险等。

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