(1)铜:紫金矿业卡莫尔铜矿二期 提前4个月投产,预计2022年产量达34万吨铜,加速国内TC上行趋势;本周全球铜库存为54.49万吨,较上 周去库6.88万吨。山东炼厂停产及供给物流到货干扰下,国内社会库存减少4.69万吨。疫情影响下游企业开 工率继续走弱,去库令现货升水维持高位,铜价易涨难跌;
(2)铝:本周三大交易所去库5.82至101.33万 吨,其中LME库存减少3.71万吨,国内社库社库减少4.03万吨。疫情物流管控制下国内铝锭库存大幅下滑, 同时下游接货积极性较低,市场成交清淡。当前铝基本面核心矛盾围绕于社库持续去化与疫情影响带来的 下游需求后置,疫情消退后下游开工汇率速率尚待观察。此外,伴随本周海外铝价再次超涨,国内外铝价 差重新走阔,对应铝出口核心产品板带箔材再度景气。 能源金属:钴锂价格涨势趋缓,下游车企现集中涨价潮。
(1)锂:周内电碳价格持平于51.75万元/吨,下 游成本压力初显,锂盐价格涨势趋缓。但供需缺口短期无法补齐,叠加下游厂家4月扩产,锂盐市场供不应 求支撑锂价持续高位;(2)镍:本周硫酸镍跌1.48%至5万元/吨,硫酸镍较镍铁价差周跌0.7万元/吨至6.3 万元/吨,维持高位。镍恢复交易后本周硫酸镍现货市场交投较上周略有好转,但前驱体企业对高价原料接 受度较低,现货流动性差,周内硫酸镍价格小幅走弱。若镍价持续走高,或将影响下游生产节奏;
(3) 钴:本周硫酸钴涨0.41%至12.35万元/吨,MB钴价涨0.32%至39.00美元/磅。钴价高位影响下游采购积极 性,本周钴价涨势放缓。高原材料价格压力下,下游新能源汽车厂接续宣布涨价。新能源原材料价格压力 逐渐疏导,需观测后续消费端变化。 贵金属 :通胀、地缘冲突、美元信用危机共振下,贵金属长期配置价值凸显。周内十年期美债收益率最高 触及2.5%,市场对美国后期紧缩政策预期强烈;俄罗斯对欧洲极限施压,要求欧洲国家购买天然气以卢布 结算,再度引发市场地缘问题担忧,天然气、原油价格周内再度大涨,自2月中下旬俄乌事件以来,隐含通 胀预期已自2.4%升至最高2.9%。整体看,通胀高企、美元信用透支盖过利率上行担忧,持续推升黄金“抗 通胀”、“货币锚”价值,成为当前黄金定价的核心因素,黄金矿业股有望维持强势。 风险提示:全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。