PE低于同业50%、安全边际足够：现在总股本3.17亿股，发行股份购买资产增发1.54亿股、配套募资增发 不超过0.95亿股，增发后总股本不超过5.66亿股，现在股价20块对应增发后总市值110亿元，FESCO按 21/22年归母净利6.15/7.5亿、对应21/22年PE18/15倍、科锐国际/外服控股对应22年PE 28倍。 

合理PE不应低于行业平均、最早成立而活力领先：FESCO1979年成立比同行都早、资源和能力积淀深厚， 子公司FA2010年即引入德科，市场化程度高、30%年化业绩增长，总部FESCO是同业中最具外企作风的国 企，作为北京市五家之一的“双百企业”、未来股权激励对标北方华创和京东方等。公司过往业务能力得到验 证、21年收入增速40%且在第一大客户华为收入增速100%，未来力争20%以上的业绩增长以实现上市后的 成长加速。

 标的有基本面预期差但预期差兑现需市场认知增强、公司执行到位等：一方面市场对人服领域各标的认知 并不充分，另一方面公司刚刚亮相资本市场仍需执行和业绩层面再次证明自己，叠加大盘情绪并不积极、 重组标的参与资金或更复杂，以及受疫情影响人服板块景气度阶段性略承压等影响，公告交易报告书后股 价出现明显下跌，但公司成立40年有余有足够底蕴、也仍可用时间证明自己