这家大宗供应链龙头整体业绩超预期，多个核心品类位列行业前三

调研要点：
①建发股份：这家大宗供应链龙头整体业绩超预期，多个核心品类位列行业前三，公司已布局锂电、光伏产业，旗下光伏发电项目正式并网发电；
②三夫户外：这家户外用品巨头自有品牌发力，打造全季全系列产品，新品牌有望维持翻倍以上增长；
③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一
建发股份于5月11日接待多家机构电话调研，2021年，公司经营的黑色、有色金属、矿产品、农产品、浆纸、能化产品等主要大宗商品的经营货量超过17000万吨，同比增速超36%，多个核心品类继续保持行业领先地位。2021年，公司钢材经营货量位列全国钢铁供应链流通类企业前三位；纸张销量、纸浆进口量和销量在流通领域位列全国第一；农产品全年经营货量超过2900万吨，玉米、高粱等多个产品进口量连续多年稳居全国前三位。

在新能源业务方面，公司已初步布局锂电、光伏产业的供应链服务，与行业龙头隆基、通威、天齐锂业、厦钨新能源、容百科技等企业建立业务合作关系，为产业链多个环节提供服务方案，与行业龙头探索建立稳定合作关系。

以锂电产业链为例，公司依托全球化、全品类布局优势，与行业上下游多家头部企业合作，实现从海外原料端→加工厂→正极厂商→电池厂商→封装厂→新能源车终端的多环节覆盖，采购销售产品囊括：锂、钴、镍、锰等核心原材料，碳酸锂、氢氧化锂等中间品，正极材料、前驱体，电芯、电池模组，以及新能源汽车整车。

光伏业务方面，公司已与隆基股份、天合光能等多家光伏企业建立合作关系并推进供应链服务业务，2021年，公司在上海临港奉贤区自有仓库投资建设分布式光伏电站。2022年1月，公司投资建设的1.8MW江苏俊达环保分布式光伏电站正式开工建设；2022年4月，公司与清源股份投资建设的厦门见福产业园1.6兆瓦分布式光伏发电项目正式并网发电。 2021年公司营业收入7078亿元，增长63%；归母净利润61亿元，增长35%。其中供应链业务收入6115亿元，增长74%，归母净利润32亿元，增长81%；房地产业务收入963亿元，增长17%，归母净利润29亿元，增长6%。天风证券分析师认为，公司作为大宗供应链龙头， 供应链业务收入和利润超预期增长，带动整体业绩超预期。

公司二
三夫户外于5月12日接待机构调研时表示，公司以研发销售专业优质户外运动用品、运营X-BIONIC黑科技功能运动品牌、组织户外活动赛事团建、设计建设运营“松鼠部落亲子户外乐园+鹰极安全教育基地+三夫小勇士+SanfoHood野奢营地”亲子青少年综合素质教育项目为主营业务，其中X-BIONIC产品的设计研发、运营推广、渠道建设等是公司近2-3年的重点布局。同时公司也会紧抓目前露营活动热潮，扩大门店露营装备区，深化SanfoHood野奢营地建设。

2021年公司推出了自主研发的X-BIONIC冬季产品，叠加今年推出的春夏产品，X-BIONIC的产品研发已经初具形态，产品品类已经基本完整。截止到今年年底，公司会完成一个四季的全套全系列产品，这也会给公司的营收带来一定比较可观的提升。

华西证券分析师预计，X品牌在拓店和加大营销后，仍有望维持翻倍以上增长，今年新开旗舰店1-2家、专营店4-6家、集合店改造15家。公司收购贵州鹰极，未来有望打造“松鼠部落亲子户外乐园+三夫小勇士+鹰极安全教育基地”综合素质教育IP建设，松鼠乐园项目2022年有望在低基数下实现复苏。

A股相关上市公司中，浙江自然产品被广泛应用在沙滩、山地、草原、沙漠等休闲度假场景，是户外运动用品产品种类相对较齐全的企业之一。探路者产品已覆盖目前国内户外生活的主要领域，包括户外服装、鞋、背包、帐篷、睡袋、登山装备等上百个品种。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。