动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线运量环比小幅下降致使港 口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，南方多地降温叠加水电替代作用明 显，致使火电发电量处于低位，电力企业采购需求偏弱，港口地区调出量环比减少，略高于去年同期但低 于前年同期水平。多地复工复产稳步进行，用煤需求有恢复预期，煤炭库存环比减少，低于去年同期且低 于前年同期水平。大秦铁路线于5月20日完成春检，预计增加运量20万吨/天，届时港口库存将小幅上涨， 但迎峰度夏在即叠加多项政策出台平抑煤价，预计煤价高位盘整。。 

炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有跌。 供给端，焦企生产量处于稳定区间，部分焦企出现累库现象，需求端，企业停工停产影响持续发酵抑制钢 材消费，钢材市场走弱拉低炼焦煤需求，市场观望情绪浓厚，中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小 幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量基本持平，焦煤 焦炭价格震荡盘整。 

投资建议 我们重点推荐稳定经营高分红高股息稳健型龙头标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长 低估值高股息标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。