智飞生物：新冠疫苗国内获批紧急使用，基本面扎实的疫苗龙头，继续重点推荐！

根据中国科学院微生物研究所公众号3月15日新闻，3月10日中科院微生物所与合作企业（智飞生物）联合研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）在中国国内紧急使用获得批准，成为国内第四款获批紧急使用的新冠病毒疫苗，也是国际上第一个获批临床使用的新冠病毒重组亚单位蛋白疫苗。

公司重组新冠疫苗全球临床III期进展顺利，公众号显示I-II期数据显示产生的中和抗体水平与海外重组蛋白疫苗、mRNA新冠疫苗相当，已分别在中国和乌兹别克斯坦获批紧急使用。公司重组蛋白疫苗具备生产成本低、安全性良好、可常温运输储存等优势，产业化优势强，现有设计产能3亿支、后续有望扩充至10亿支。国内来看，新冠疫苗采用财政+医保支付企业模式，接种者免费有望进一步提升整体接种率，6月份计划40%接种率。公司作为2021年第一批新冠疫苗生产厂家有望最早兑现可观的收入和利润。

在研管线特色鲜明且有竞争力，2021年进入集中报产获批期。（1）四价流感疫苗和二倍体狂苗临床III期，有望于2021年上半年报产，对标国内20-30亿市场；（2）四价流脑结合临床II期，对标国内10-20亿市场；（3）15价肺炎疫苗正式进入临床III期，全球最大品种，15价更适合亚洲人群，对标国内70-100亿市场；（4）四价诺如病毒疫苗、组分百白破疫苗等多个临床早期产品储备中。

和默沙东签订新一轮采购协议，确定HPV疫苗、轮状病毒疫苗等供应量，夯实业绩增长。HPV采购金额合计281亿元，可增加至346亿元，未来三年持续稳健增长可期，我们预计代理HPV疫苗有望保持30%左右增长。

风险提示：HPV批签发不及预期等。