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Q1淡季不淡，产业链博弈拐点已现

月排产环比明显提升：短期看，11月底硅片率先降价，12月8日硅料价格开始下跌，产业链价格博弈拐点已现，截止12月底组件龙头库存降至不到1个月，22年1月排产明显提升，环比增10-30%，胶膜和玻璃厂1月订单环比增10-20%，排产边际上行。

户用新增装机超预期，组件&逆变器出口快速增长：21年1-11月光伏新增装机34.83GW，同增34.5%，其中户用新增16.4GW，同增62%，超市场预期。组件&逆变器出口快速增长，21年1-11月组件出口量91.7GW，同增36.1%；1-11月逆变器出口金额45.17亿美元，同增47%，超我们预期。 2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡！Q1海外印度、日本、波兰等市场抢装备货，国内招标已明显启动，分布式高景气，22年Q1硅料有16万吨产能陆续释放，产业链价格下调将大幅刺激地面需求，Q1淡季不淡，后续逐季提升。

1）国内：整县推进+电价上涨刺激分布式光伏爆发式增长，产业链降价带动地面电站加速起量，我们预计22年国内市场需求或达80GW+，同增60%+，其中分布式光伏比例达50%+；

2）海外：欧美市场价格接受度高，利好政策不断出台，新兴市场全面开花，我们预计22年海外光伏装机140-160GW，同增30%+。 重点推荐：隆基股份、阳光电源、晶澳科技、锦浪科技、固德威、天合光能、福斯特、福莱特、通威股份、爱旭股份、大全能源、正泰电器、 中信博、林洋能源，关注海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。