电子：行业近期从上游原材料到很多电子元器件都处于涨价阶段，包括覆铜板上游材料、覆铜板、半导体分立器件、集成电路以及半导体代工和封测服务都在涨价，从这个角度看从四季度到明年一季度，电子周期品的涨价逻辑是非常明显的。电子板块经过接近半年的调整，已经到了布局跨年行情的时点，除了周期品涨价逻辑以外，还可以布局一些更长逻辑的主线，例如苹果产业链。苹果产业链有两个主要逻辑：一是苹果自身的产品创新和竞争格局在优化，相对于安卓手机厂商来说，苹果具备阿尔法；二是苹果产业链的加单可能导致产业链从今年四季度到明年年初的业绩表现超出市场预期。建议大家关注苹果产业链的鹏鼎、东山、长盈、大族等以及顺周期的生益科技。

 

传媒：

近期游戏板块龙头公司出现强势反弹，建议大家不要博弈，应该用更加长期的眼光看待传媒行业，很多龙头公司经历种种挫折能够生存下来说明了公司的韧性。

游戏板块之前市场有些过于恐慌，三七、完美、吉比特是我们跟踪几年下来认为管理层非常优秀的公司，今年实际上是游戏产品线的小年，各家工作大作并不多，但是明年一季度开始，可以看到三七的荣耀大天使、完美的梦幻星诛仙、吉比特的摩尔庄园等都会上市，预计明年A股游戏公司能释放两位数的业绩增速。从估值的角度来看，游戏板块龙头公司明年的估值已经跌到十五六倍，疫情导致2020年一季度高基数的影响已经得到了消化，这种情况下不必对游戏行业过于恐慌，整个游戏行业的格局其实并没有改变，长期来看，随着5G推进进度的加快，游戏板块现阶段不但有估值优势，云游戏也具备提升估值的空间，所以现阶段可以逐步加仓游戏龙头。

我们在这个位置上也坚定推荐芒果超媒，市场对于公司广告、电商以及影视剧都存在很大的预期差,公司是A股唯一既有渠道又有内容的互联网平台公司，阿里的入股形成了台网联动。此外，我们也仍然看好分众，它不仅仅是伴随经济好坏波动的公司，在品牌的塑造上起到了从品牌引爆到抢占心智的作用。此外，还可以关注光线传媒、国联股份等。

 

通信：

明年5G建设和运营商投资计划是稳中有升的态势，目前市场预期比较悲观，我们认为明年资本开支的增速可能在10%左右，也就是说今年3300-3400亿的水平，明年会继续增加300亿左右，整体5G基建还处于向上的趋势。三家运营商的明年投资情况：中国移动明年预期在40万站以上，主要分为massive mimo和700兆基站，各有20万站左右；电信联通没有700兆基站，所以会加大在3.5G massive mimo的投入，基站数在30万站左右。因此，可以预期明年90-100万站的水平，最终的结果需要在12月底左右确定。

通信板块需要等一些新的催化因素，之前等待的是美国大选落地，未来的新因素可能在于行业增速和盈利水平上升的期待。今年通信行业收入增速3%左右和盈利能力-6%-7%之间存在的差值在于今年设备商前期铺货节奏过快导致上周原材料紧缺涨价，叠加今年基站设备价格接近腰斩导致设备商盈利水平大幅下降。我们认为明年通信设备的价格可能仍会下降，但空间已经很小。总体来说，明年通信板块关注龙头公司的盈利能力恢复，板块的贝塔会相对弱化，关注中兴通讯、光伏通信、广和通、宝信软件等。

 

计算机：

明源云是A股传统软件公司转型最好的一家公司，明源云和广联达、用友等公司不同，明源云的业务ERP和SAAS工具是互补的关系，而广联达、用友等公司的ERP和SAAS存在此消彼长的转化关系。目前市场对公司的预期差主要存在几个方面，一是公司不是管理软件公司，实际上公司上市工具性应用，不涉及管理环节，主要是和业务及商业行为相关的环节，公司在房地产领域的项目资金配置规划、成本管控、资金回流等环节定义了行业业务规模和IT标准，所以业务ERP的净利率达到36%，高于行业其他龙头厂商；二是明源云客在售楼处的渗透率大概在40%左右，未来会持续增长；三是明源云在房地产领域的销售渠道以及业务细节理解深厚，构筑了竞争壁垒。此外，公司在其他领域具备做功能延伸的能力，我们测算公司未来五年能够做到85亿左右营收。

 

中小盘：

上海天洋上周表现比较好，目前进入定增发行阶段，从现在这个位置看，公司仍处于刚刚起步阶段；蓝晓科技随着碳酸锂和稀有金属价格的上涨，现在这个位置也可以关注；此外，还可以关注春风动力，下周有新电动车发布催化，经过较为充分的回调后，目前的估值并不高。